公司简介

公司是中国制冰领域的龙头企业， 2013 年起通过并购切入“氢燃料电池”领域。目前公司三大主营业务为制冰成套系统、压缩机系统和中央空调系统，冷链和氢能源是公司未来的发展方向。公司 2016 年业绩快报显示实现营业收入 8.67 亿元，同比增长 35.25%，实现归母净利润 3600 万元，同比增长 117.26%。

成功切入氢燃料电池领域，打开成长新空间

公司参股美国 CN 公司，引进燃料电池涡轮空气压缩机技术，实现了燃料电池空气循环系统技术多元化发展。并运用 CN 公司开发的透平机械技术，显着提升公司氢液化技术。 公司设立上海雪人氢能源技术全资子公司、与新源动力建立战略合作关系，实现了公司在氢能、 燃料电池等新能源领域的产业延伸。

压缩机业务蓬勃发展，冷链产业迎高速增长

公司在 2014 年收购 OPCON 公司 17.21%股权， 2015 年收购 SRM和 OES100%股权，掌握了螺杆压缩机核心技术，并拥有了 SRM 和RefCom 两个国际知名压缩机品牌。 2015 年压缩机业务营业收入同比上升 398.88%。冷链产业作为公司的传统产业，受益于冷链物流的高速发展，公司有望迎来业绩爆发。

并购佳运油气，推广技术应用2016 年 4 月，公司收购佳运油气 100%股权，将压缩机技术与天然气开采进行有机结合，加快了压缩机业务在油气应用领域的市场开拓。 此外，佳运油气承诺， 2016、 2017 和 2018 的扣非后归母净利润分别不低于 3889万、 4472 万和 5142 万元，复合增速 15%，有利于增厚公司利润。

估值与评级

我们预测公司 2016~2018 年 EPS 分别 0.05 元， 0.12 元和 0.18 元，考虑到氢燃料电池作为技术革命的广阔应用前景， 我们给予公司目标市值100 亿元，对应目标价 14.50 元，维持“增持”评级。

风险提示

燃料电池汽车发展不及预期， 收购公司业绩不及承诺。

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