领先的内贸集装箱物流服务商。公司是领先的内贸集装箱物流服务商，以客户需求为中心，以集装箱为核心载体，以服务实体经济为宗旨，整合水路、公路、铁路运输资源协同运作，依托现代化物流信息平台，致力于为客户提供定制化、高性价比的“门到门”全程集装箱物流解决方案。

    　　内贸集装箱物流市场发展前景良好。“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”是中国经济的发展方向，“国内大循环”的发展将支撑国内贸易需求增长；我国集装箱化率距发达国家有上升空间，“散改集”、多式联运发展将促进我国集装箱化率提升，综合考虑国内贸易需求增长及集装箱化率提升，内贸集装箱物流市场未来发展前景良好。

    　　公司行业地位领先，具备较强的竞争优势。公司行业地位领先，运力规模在内贸集运行业排名第二，民营企业中排名第一。公司具备较强的竞争优势，网络布局完善，集装箱物流运营体系高效专业，服务创新能力领先。

    　　公司历史经营表现优异。2017-2019 年，公司营业收入分别为56.0、80.8、99.0 亿元，分别同比增长37.2%，44.2%，22.6%；归母净利润分别为3.8、5.5、8.6 亿元，2017 年同比下降17.3%，2018-2019 年分别同比增长46.0%、55.6%。2020 年前三季度，公司营业收入71.7 亿元，同比增长2.0%，归母净利润4.9 亿元，同比下降10.3%，主要受疫情影响，四季度市场明显回暖，公司业绩有望显著改善。

    　　盈利预测及投资建议。预计公司2020-2022 年EPS 为1.41、1.63、1.86 元，公司2020 年12 月29 日收盘价（22.87 元），对应2020-2022 年PE 为16.2、14.1、12.3 倍，对应2020 年PB 为2.9 倍。内贸集装箱物流市场发展前景良好，公司是领先的内贸集装箱物流服务商，行业地位领先，具备较强的竞争优势。公司历史经营表现优异，发展前景良好，中长期投资价值显著，建议投资者积极配置，首次覆盖给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：内贸集运市场供求关系恶化、运价大幅波动、燃油价格大幅波动、政府对集装箱运输的补贴政策变化、海上安全事故

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