加速新能源电站建设，保障公司新能源产业持续发展。2017 年3 月17 日公司子公司特变电工南方新能源科技有限公司与兴安县人民政府签署了《兴安县大界岭等风电项目投资开发合同书》。总装机规模拟定为30 万千瓦，其中白石风电项目预计装机15 万千瓦、荷包山风电项目预计装机5 万千瓦，大界岭风电项目预计装机10 万千瓦，总投资金额约30 亿元。公司新能源多晶硅业务规模全国第二，系统集成规模全国第一。本次合同的签订有利于扩大公司新能源产业系统集成业务竞争力，保障公司新能源产业持续发展。

特高压变压器龙头，直接受益特高压建设提速。公司是变压器的龙头，变压器年产能超过2 亿千伏安，位居世界第一。在特高压交流变压器市场占有率39%，特高压直流换流变压器市场占有率33%。国家电网公司“十三五”规划电网总投资2.7 万亿元，建设22 项特高压交流和19 项直流工程。国网计划在2016、2017 年完成“9 交9 直”特高压工程的前期工作，投资规模超过6000 亿元。2017 受益特高加速发展，公司相关业务发展有望提速。

受益“一带一路”，海外业务持续放量。公司在海外业务已经累积了20 年的经验，海外营收及订单遥遥领先国内其他电力设备企业。公司产品出口60 多个国家和地区，海外设有70 多个办事处。2016 年上半年输变电成套业务实现营业收入33.21 亿元，同比增长28.62%，截止2016 年底，国际成套未交付合同额达到近50 亿美元。“一带一路”沿线国家人均用电量在5000 千瓦时以下，与发达国家相距甚远，电力基建需求旺盛，市场空间广阔。新疆作为“一带一路”的起点，公司的电力设备业务和海外业务将直接受益“一带一路”战略的推进。

维持盈利预测与评级不变：公司是国内变压器龙头，深耕海外输变电工程业务多年，在手订单规模有望进入成长快车道。暂不考虑配股的影响，我们预计公司16-18 年实现归母净利润21.56 亿元、25.79 亿元和30.47 亿元，对应EPS 分别为0.66、0.79 和0.94 元/股，目前股价对应PE 分别为17 倍、14 倍和12 倍，维持“买入”评级。

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