事件

    　　本次激励计划拟授予480 万股，占公司股本的1%，首次授予384 万股；激励对象共206 人，包括董事、高级管理人员、核心技术人员及其他核心骨干，占员工总数的9.6%；授予价格为78 元/股；2021-25 年摊销激励费用各1.53/0.86/0.38/0.16/0.01 亿元，共2.94 亿元。

    　　考核方式： 2021-2024 四个会计年度每年考核一次，公司业绩考核以2019年为基数分别对营业收入和净利润进行考核，取二者中的更高完成度进行归属比例计算。具体计算方式为：每个会计年度对营业收入和净利润分别设置目标增长率和触发增长率，达到目标增长率即完成度为1，未到达触发增长率即完成度为0，间于两者之间即按比例计算完成度。

    　　收入端，2021-2024 年营业收入的目标增长率和触发增长率分别为（基于2019 年）60%/90%/120%/150%和48%/72%/96%/120%；业绩端，2021-2024年净利润的目标增长率和触发增长率分别为（ 基于2019 年）20%/35%/50%/65%和16%/28%/40%/52%；经计算，2021-2024 年目标净利润和触发净利润分别为7.03/7.91/8.78/9.66 亿元和6.79/7.5/8.2/8.9 亿元。

    　　点评

    　　我们强调，此次股权激励并非业绩指引，考虑的是真实落实。激励计划授予的激励对象包括公司公告本激励计划时在本公司任职的董事、高级管理人员、核心技术人员及其他核心骨干。其中，董事长赵燕总获授38.64 万股，占限制性股票总数8.05%，占公司股本0.0805%；我们认为股权激励包含董事长意在传递董事长未来的精力重心仍在上市公司发展。其余激励对象除董监高外，主要为公司工作两年以上的中后台研发人员，彰显了公司对于内部核心人员的重视程度。

    　　同时，公司审议通过了李亦争先生出任公司副总经理并代行董事会秘书职责。李亦争先生毕业于中央财经大学投资学专业，此前先后任职中信建投证券股份有限公司投资银行部高级副总裁，威创视讯科技股份有限公司战略投资部总经理兼董事会秘书。

    　　投资建议

    　　公司是全球透明质酸龙头，建立了从原料到功能性护肤品的全产业链业务体系。三大业务有稳定成长市占率第一的原料业务，有具有弹性增长医美和功能性护肤业务，食品级玻尿酸带来新增长广阔空间。考虑到根据淘宝网资料2020 年夸迪和润百颜呈现翻倍增长，上调次抛原液销量增速预测，同时考虑股权激励费用摊销，将公司2020/21 年盈利预测由6.5/8.8 亿元调整至6.6/8 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争激烈、疫情影响美容院开业、海外疫情影响原料业务

更多精彩大盘资讯敬请期待！