公司发布 1Q2017 业绩预告，归母净利润同比增长 57.55%

4 月 10 日晚，公司发布 1Q2017 业绩预告：报告期内公司实现营业收入 152.6亿元，同比增长 13.76%；实现归母净利润 7.44亿元，折合EPS 0.08元，同比增长 57.55%，业绩超出我们预期。

毛利率提升、 有效控费以及灵活运用账户资金助力业绩增长，

公司公告称一季度业绩得以实现高增长主要得益于毛利率的进一步提升，团队自主管理费用取得优异成果，以及报告期内对账户资金的灵活使用导致的利息收入增加。通过优化管理结构和费用控制以改善经营水平，以及灵活运用账户资金导致利息收入增加是公司 2016 年业绩亮丽的部分原因，上述因素同样推动了公司一季度的业绩增长。 结合对 2017 年全年温和通胀的预期，我们继续看好必选消费品在全年的表现，看好公司 2017 年业绩的持续增长。

全年受益于温和通胀预期，规模效应提升盈利水平

我们再次重申推荐永辉超市的理由： 1） 公司主打生鲜制品，受益于农产品涨价和 CPI 回暖，同店增速持续走强，有利于公司释放业绩。 2）公司费用控制得当，由于前几年持续的强势扩张，前期拖累业绩的新门店逐渐步入成熟期，费用有所下降， 且逐渐为公司贡献业绩。 而毛利率也因为公司的持续扩张，规模优势逐渐体现而上升。

调升盈利预测，维持 6.5 元目标价及买入评级

我们调整对公司 2017-2019 年全面摊薄 EPS 的预测分别为 0.18/0.21/ 0.24 元（之前为 0.17/ 0.20/ 0.23 元） ， 维持对公司未来六个月 6.5元的目标价。我们维持之前对公司生鲜占比较为突出，将受益于温和通胀的观点不变，维持买入评级。

风险提示：

居民消费需求增速未达预期，公司外延扩张未达预期。

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