事件：

南都电源拟通过向朱保义以非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买其持有华铂科技49%的股权，并向不超过5 名（含5 名）符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。收购完成后，华柏科技成为公司全资子公司。

点评：

华柏科技为可再生铅行业龙头

华柏科技地处国家“城市矿产基地”――界首市田营循环经济工业区，该区废旧电池资源丰富，公司采用先进的可再生铅生产工艺，铅回收率高于行业平均水平。2016 年华柏科技再生铅产量已达27.11 万吨，成为再生铅行业的龙头企业。随着《再生铅行业规范条件》的实施及环保督查的日趋严厉，未来再生铅行业资源将进一步向资质齐全、环保措施完善的大型再生铅企业集中，华柏科技市场份额有望进一步提升。

华柏科技业绩快速增长 显着增厚公司业绩

华柏科技的2015-2016 年分别实现净利润1.2、2.3 亿元，根据本次收购业绩承诺，20017-2019 年的净利润分别不低于4.0、5.5、7.0 亿元，三年复合增长率达44.92%。按照公告19.6 亿元的交易价格，对应标的公司的市盈率分别为10X、7.27X、5.71X，显着低于公司目前的估值水平。收购完成后将显着增厚公司业绩。

盈利预测与投资评级

公司立足新能源电池领域，对铅的需求量大，现有业务与华铂科技的再生铅业务具备较强的产业协同效应，全资控股华柏科技可以降低公司原材料采购成本，完善上市公司的“铅酸电池回收-铅再生还原-铅冶炼-铅酸电池制造”铅循环产业链。

公司在储能方面加大布局，“投资+运营”模式累计签订储能订单近1GW,其中开工建设150MW，并网运营近30MW。随着储能电站批量进入运营阶段，将大幅贡献业绩。

备用电源业务受4G 建设拉动稳健增长，动力电池业绩16 年同比大增，17 年规划产能4GW，我们看好公司的发展前景，不考虑本次增发的情况下，我们预计公司2017-2019 年EPS 为：0.67、0.87、1.05 元/股。给予增持评级。

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