事件：2020 年年报发布公司实现营业总收入 4.35 亿元，同比去年增长 0.66%；实现归母净利润为 6381.9 万元，同比去年-3.79%。拟以权益分派实施时股权登记日应分配股数为基数，以未分配利润向全体股东每 10 股派发现金红利 3.00 元（含税）。

    　　2017-2020年滚针轴承产量第一，疫情、中美贸易战影响下加强产销协同，2020年营收同比企稳：受新冠疫情影响，轴承行业呈现前低后高走势。在巩固存量客户合作基础的同时，持续开发新项目新客户，公司2020年下半年销售同比增长20.09%，其中第四季度实现营收1.4亿元、同比增长40.24%；在2020H1公司营收下跌18.11%的基础上，全年营收同比止跌企稳，并为来年的订单获取和产能提升创造了条件。

    　　2020年经营活动产生的现金流量净额7,410.43万元，比上年同期增加468.88万元，增长6.75%。

    　　研发投入持续注入，国际知名度和品牌竞争力不断提升：凭借先进的研发技术能力、稳定且优质的产品质量，以及与客户项目同步研发的专业能力，已与博世、博格华纳、采埃孚、上汽变速器、博世华域和纳铁福等一批国内外知名企业建立了稳定的供应链关系，成为多家跨国公司的全球供应商，国际知名度和品牌竞争力不断提升，致力成为国际优秀的滚针轴承供应商。公司获评2020年苏州市质量奖，检测中心取得中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书，专利申报数量、新品开发数量再创新高。2020年研发费用比上年度增加697.75万元，增长23.35%，研发费用率8.47%。

    　　智能汽车用高性能滚针轴承扩产与技术改造项目稳步推进中，后续产能增量有望满足下游需求：根据中国轴承工业协会的预测，公司的主要客户群汽车行业2021年将呈现恢复性增长，同比增长4%。考虑到机械工业主要行业在2021年的发展态势，中国轴承工业协会认为2021年行业整体营收规模预计增长3%-5%，出口在疫情得到控制的情况下，有望呈现逐月回升的态势。公司挂牌精选层之后，智能汽车用高性能滚针轴承扩产与技术改造项目已投入资金9169.93万元。预计后续产能有望陆续释放，带动公司业绩增量。

    　　投资建议：公司为滚针轴承细分行业的龙头企业，是滚针轴承领域品种最多、规格最全的专业制造商之一。公司具备先进的研发技术能力、稳定优质的产品质量，以及与客户建立稳定的供应链关系。公司扩产项目正在逐步推进，最新市值为8.6亿元，pe（ttm）13.5x，建议关注。

    风险提示：市场竞争风险、产品替代风险

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