事件：

1）公司公告，中标白银历史遗留含铬土壤污染治理工程施工项目，项目总额为 1.22 亿； 2）向 53 名激励对象授予 137.4万股限制性股票（预留部分），授予价格为 8.33 元/股。

投资要点：

土壤修复再下一城， 更多优质项目落地可期： 公司此次中标的白银历史遗留含铬土壤污染治理工程施工项目，中标金额为 1.22 亿，建设工期为 910 天。

1）治理规模上，我们梳理公司 2016 年签订的土壤修复项目，其中修复金额大于 1 亿的只有苏州溶剂厂（ 2.59 亿）、西宁市中星化工厂（ 1.40 亿）、长春市长发置业有限公司热电一厂（ 1.23 亿）、苏州七子山垃圾填埋场（ 1.17 亿） 4 个项目，其他数十个均为治理金额较小的项目，此次中标的白银项目规模为 1.22 亿，属于公司在手订单中规模较大的。我们在一季报点评中已经强调， 环境修复类订单经历了前几年的分散式、小规模发展过程后， 目前已经逐渐发展成为综合治理型的较大规模订单， 因此招投标过程更为规范和严格，具备技术、经验、品牌等多重优势的龙头企业有望在竞争中脱颖而出，此次项目落地，意味着我们逻辑如期兑现，未来伴随着政府项目从二季度开始进入集中落地期，预计公司会有更多规模较大的优质项目中标。

2） 治理工期上，白银项目预计工期为 910 日，显着长于一般土壤修复项目 180-540 日的平均建设工期，我们推测原因可能有二：一是白银项目较为复杂，相比其他项目需要更长的修复周期；二是公布的建设工期仅是前期规划时确立的日期，尚未经由公司规划论证，存在调整的空间。由于目前合同尚未签订，具体签订金额和工期我们拭目以待。

盈利预测与估值： 1） 资产负债率创新高，未采用股权融资手段形势下，有望多渠道解决资金问题； 2） 限制性股票激励计划预留部分于到期前完成授予，实现员工利益和公司发展深度绑定， 预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 4.01 亿、 6.12 亿、 8.63 亿元， EPS 分别为 1.21、 1.85、 2.61 元，对应 PE 分别为 28、 18、 13 倍，维持公司“买入”评级。

风险提示： 行业空间释放不达预期、政策出台慢于市场预期、订单释放不达预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！