公司发布2020 年年报。报告期内公司实现营业收入20.88 亿元（同比+8.12%）；实现营业利润6.79 亿元（同比+6.22%）；实现归属于母公司的净利润4.93 亿元（同比+5.69%）；实现扣非归母公司净利润4.73 亿元（同比+3.77%）。单四季度看，收入利润增长强劲，实现营业收入6.36 亿元，同比增加24.55%；实现归属于上市公司股东的净利润0.97 亿元，同比增加45.77%；扣非后归母净利润0.90 亿元，同比增加48.66%。

    公司发布2021 年一季度报告。报告期内公司实现营业收入6.31 亿元（同比19 年同期+60%）；实现归属于母公司的净利润1.87 亿元（同比19 年同期+79%）；实现扣非归母公司净利润1.61 亿元（同比19 年同期+73%）。

    产能扩张加速，牙椅数量增长迅速。2020 年，公司口腔医疗服务营业面积超过16 万平方米，开设牙椅1986 台（同比+25.70%），口腔医疗门诊量达到219.07 万人次。

    盈利预测：我们看好公司“区域总院+分院”模式，看好省内省外的持续扩张。预计公司2021-2023 年EPS 分别为2.29 元、3.00 元和3.82 元，对应2021 年4 月16 日股价的PE 分别为92.57 X、70.83 X 和55.67X，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：省内外拓展不及预期，商誉较大

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