事件：

公司于 2017 年 4 月 29 日发布年报， 2016 年实现营业收入 134.17 亿元，同比增加 1773.84%。 实现净利润 1.92 亿元； 归属母公司净利润 0.48 亿元，实现扭亏为盈。 同日公司发布 2017 年一季报， 17Q1 公司实现营业收入 43.72 亿元，同比增长 141.93%；归母净利润 1.38 亿元。

点评：

闻泰进驻， 整合完成。 在经历 2014、 2015 年两年的业绩下滑（15 年亏损）后，中茵股份在 2016 年实现 1.9 亿元的净利润/0.48 亿元归母净利润。公司在经过 2016 年的整合和剥离原地产业务的同时，完成对闻泰通讯股权的注入； 闻泰成员也随即进入董事会。

闻泰作为智能手机 ODM 龙头， 拥有华为等优质客户及出色的研发制造能力。 ODM（即 Original Design Manufacturer）意为“原始设计制造商”，ODM 制造商设计出某产品后，在某些情况下可能会被另外一些企业看中，要求配上后者的品牌名称来进行生产，或者稍微修改一下设计来生产。闻泰和华勤、 Wind 占据 2016 手机 IDM 的前三甲； 其知名的 ODM 产品包括魅蓝 Note3/Note5 以及华为荣耀部分机型， 与联想、魅族等也保持紧密合作。 随着 ODM 厂商集中度的提升和整体对于中低端市场的渗透， 闻泰发展前景可期。

VR 等新兴业务值得期待。 16 年 12 月，暴风在北京发布重量级 VR 产品：暴风魔镜 MATRIX。这款 VR 一体机产品采用了分体式的设计，由闻泰通讯基于高通骁龙 820 平台开发。 之前创维酷开 VR 一体机随意门 G1 也出自闻泰之手。新业务推进将为手机 ODM 龙头带来新的利润增长点。

估值与财务预测： 预计公司 2017-19 营收为 174.48、 223.42、 270.79亿元，净利 1.97、 3.11、 5.15 亿元， EPS 分别为 0.31、 0.49、 0.81 元。

风险提示： 公司新业务进度。

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