云网综合服务商,受益双碳加速发展

    国网信通前身为岷江水电,2019 年完成重大资产重组后,更名为国网信通,公司实际控制人为国家电网,现拥有中电普华、继远软件、中电飞华、中电启明星四家全资子公司,转型后定位为云网综合服务商,包括云网融合基础设施、云平台、“互联网+”行业云应用等,截至2020 年,公司云网基础设施、企业数字化应用、电力数字化应用三大业务板块分别占比52%、28%、20%。

    双碳推进电网信息化建设,电力市场化交易机制进一步完善随着新能源占比的持续提升,以及电力市场化交易机制进一步完善,公司三大业务板块整体保持稳健增长,电力板块重点发力:1)云网基础设施:公司将持续受益于国家电网对通信网络、算力平台、底层基础设施建设,同时公司持有并运行数据中心资产,预期未来将保持稳健增长;2)企业数字化应用:主要为电网公司等提供信息技术平台的升级应用,预期将持续受益于系统的更新升级;3)电力数字化应用重点发力建设:中央全面深化改革委员会提出建立全国多层次统一电力市场体系,公司将作为电力运营商的身份参与到电力交易运营,有望实现较快增长。

    催化因素:电力信息化投资增加,电力交易市场广阔催化因素包括:1)新能源增加促进电力信息建设提速,公司主要受益于国网信息化支出增加;2)公司作为国内较早布局虚拟电厂的运营商,目前聚合装机容量已超过75MW,可调负荷超过36MW,未来空间广阔;3)公司电力互联网运营业务,现已实现接入充电场站超过140 座,数字能源系统服务超过100 余家用户,有望维持较高增速。

    风险提示 国网信息化建设投入不及预期、虚拟电厂推广不及预期、公司电力互联网平台开拓不及预期。

    受益于电力交易完善,首次覆盖,给予“买入”评级我们预计,公司2021-2023 年收入分别为 81/97/116 亿元,归母净利润7.0/8.5/10.3 亿元,同比+16%/22%/21%,对应 EPS 为0.58/0.71/0.86 元,对应当前股价 PE 为40/32/26 倍,首次给予“买入”评级。

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