报告关键要素:

    2022 年4 月16 日，南京银行发布了2021 年度和2022 年第一季度业绩报告。

    投资要点：

    2021 年和2022 年1 季度，营收分别同比增长18.74%和20.39%，归母净利润分别同比增长21.04%和22.33%：收入端，利息净收入同比增长14.39%和-0.9%，手续费净收入同比增长16.83%和11.2%。营收的高速增长主要是规模扩张以及投资收益的驱动。

    净息差环比略有收窄：从分项数据看，贷款持续高速增长，推动贷款占比的提升，银行存款经过一年的蓄力，也实现了较高的增长，推动负债端整体成本的下行。不过，生息资产端的收益率环比下行幅度超过了负债端的下行幅度，导致净息差环比小幅收窄……大零售战略改革加速推进：1 季度公司在苏州新增3 家支行网点，江苏省内县域支行覆盖度从2020 年末的80%提高至90%。2022 年全年规划新设47 家支行，年末总网点突破260 家。新设支行网点将成为公司新的存贷增长点。截止2022 年一季度末，15 家新设支行贡献存款增量11.52%；贡献贷款增量25.32%。

    资产质量保持稳定：一季度不良率0.90%，环比下行1BP。关注率1%，环比下行0.22 个百分点。整体的拨备覆盖率达到398.41%，持续提升，风险抵补能力进一步增强。

    盈利预测与投资建议：公司对公和零售业务同时发力，带动中间业务的快速增长。预测2022/23 年EPS 1.89 元/2.21 元，按照南京银行A股4 月15 日收盘价11.9 元，对应2022 年0.97 倍PB，维持增持评级。

    风险因素：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，导致银行资产大幅波动。

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