公司发布 2017 年业绩预增公告： 预计 2017 年度实现归母净利润 2.62-2.88 亿元，同比增长 50%-65%。 业绩表现优于市场预期。

业务景气度提升、期间费用率下降， 带动业绩持续高速增长。 1）视频会议领域，公司在产品技术水平、政府及公检法用户资源上拥有相当的优势，并将定制化解决方案作为业务重心，形成独特的竞争壁垒。 充分受益于行业的国产替代趋势，与华为形成国产视频会议系统两强格局。未来在教育、医疗等领域的应用前景可观。 2）视频监控领域，公司研发实力强劲，品牌影响力位于业内前茅，但存在市占率与行业口碑地位的错配。为此公司正通过大力度的渠道建设补充短板，已经陆续在平安城市、智慧交通等主要应用领域获得订单，持续提升营收水平。 3）公司以实战为核心，坚持网络化、智能化落地，多款新型智能化产品在多个城市部署，取得良好的实战效果。 目前公司 PPP 业务已经完成突破，产生落地项目。 4）期间费用率有望持续下降，公司拥有较大规模的研发和销售团队，并积极进行研发投入，使得近几年期间费用率均在 50%以上，大幅高于行业水平。随着营收放量，期间费用率有望持续下降，公司净利润增速将长期跑赢营收增速。

股权激励计划绑定核心团队， 高考核目标彰显长期发展信心。 公司已完成限制性股票激励计划权益授予，授予的激励对象 836 人，包括在公司（含子公司）任职的董事、高级管理人员、核心技术（业务）人员，共授予 762.2 万股，占当前总股本的 3.05%， 授予价格为17.10 元/股。 业绩考核目标为：以 2016 年扣非归母净利润（ 1.67 亿元） 为基数， 2018-2020年扣非归母净利润增长率分别不低于 100%/150%/200%（对应 18-20 年扣非归母净利润3.34/4.18/5.01 亿元） ， 彰显公司长期发展信心。

维持盈利预测，维持“买入”评级。公司充分受益于所在行业的扩张和升级、渠道端的投入将进一步助力营收快速增长。同时公司的期间费用率稳步下行，推动净利润持续大幅上升，维持盈利预测，预计 17-19 年 EPS 为 1.07/1.63/2.29 元，同比增速分别为 53.2%/ 52.5%/40.1%，对应 PE 分别为 32/21/15 倍，维持“买入”评级。

风险提示：营销渠道扩展进度不及预期、费用投入超预期、视讯行业发生剧烈价格战。

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