事件概述：2022年 4 月26日，和达科技披露2022年一季报，公司2022年Q1 实现收入6,589.76 万元，同比增长54.78%；实现归母净利润-221.29万元，亏损同比减少61.79%；实现扣非母净利润-255.54 万元，亏损同比减少63.54%。

    Q1 营收可观，亏损收窄。报告期内，公司营收同比增长54.78%，符合业绩预告披露的情况；利润方面，公司受季节性影响存在亏损，但亏损较上年同期实现大幅收窄；毛利率方面，公司综合毛利率39.1%，较去年同期保持稳定；现金流方面，公司经营活动现金净流量-8,200.6 万元，同比增长7.21%，主要原因为公司大订单综合性强、系统要求高、项目周期长，因此回款较慢，影响公司结算速度和现金流入。

    销售团队扩张带动订单数量及金额提升。公司自2021 年以来不断扩充销售团队，在华北、西南、华中等地设立多个办事处，从而更好地拓展华东区域之外的业务，因此22Q1 产生较多销售费用（1,231.41 万元），同比增长56.14%。销售团队扩张带动公司订单数量和金额提升。通过招标网订单统计，我们发现公司2022 年1-4 月千万级大项目的数量同比有所增加，总订单金额约为去年同期的1.5 倍。我们认为，随着销售团队扩大，订单规模仍有提升空间。

    中标千万级湖州市供水智能化建设项目，大项目承接能力有望提升。

    2022 年1 月公司中标湖州市供水智能化建设项目，中标金额3,611.8 万元，预计2022 年9 月上线测试。公司将借助大数据、云计算、人工智能等新技术，打造智慧水务大数据和综管平台，保障供水安全、降低管网漏损率，从而进一步提升湖州水务集团的精细化管理能力。我们认为，该项目顺利实施后，将进一步提高公司大项目承接能力，为未来的经营业绩带来积极影响。

    投资建议： 给予增持评级。预计2022 年-2024 年公司实现收入6.73/8.72/11.33 亿元，同比增长32.6%/29.6%/29.9% ；实现归母净利润1.25/1.65/2.15 亿元，同比增长24.9%/31.8%/30.6%。

    风险提示：疫情影响项目交付；水务行业信息技术投资不及预期。

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