投资要点

    　　事件：公司发布2022年半年度业绩预增公告，预计2022年半年度实现营业收入65.4-69.0 亿元，同比增长33-40%；归母净利润6.67-7.37 亿元，同比提升45-60%。

    　　2022Q2 业绩同比高增长，环比下滑预计主要系特斯拉等客户2022Q2 减产。公司发布业绩预告：预计2022 年半年度实现营业收入65.4-69.0 亿元，同比增长33-40%；归母净利润6.67-7.37 亿元，同比提升45-60%。其中22Q2 营业收入预计27.95-31.55 亿元，同比+12%-27%；22Q2 营业收入中值29.75 亿元，同比+19%，环比-21%。22Q2 归母净利润预计2.81-3.51亿元，同比增长31-64%；22Q2 归母净利润中值3.16 亿元，同比+48%，环比-18%。收入与归母净利润环比下降预计主要受2022Q2 公共卫生事件冲击公司主要大客户特斯拉、上汽通用减产所致，净利润中值下滑幅度小于收入中值下滑幅度，预计主要系Q2 汇兑收益正贡献。

    　　展望2022H2，特斯拉产能提升叠加原材料价格回落，公司发展前景良好。

    　　客户端，特斯拉复工复产进度良好，预计产能改造完成后上海工厂产能有望继续提升，后续伴随特斯拉订单逐步释放有望迎来进一步增长；同时，公司前期新客户订单逐步进入配套量产阶段，有望助推公司相关产品快速放量。当前原材料价格有所回落，预计将有望增厚公司利润，公司中长期发展趋势持续向好。

    　　公司是少数持续实现品类和客户双重拓展的零部件集团，维持“审慎增持”

    　　评级。1）产品从减震、内饰拓展到底盘、热管理、空气悬挂；2）核心客户从通用至吉利、北美大客户、造车新势力、北美其他电动车企。展望2022 下半年，伴随特斯拉产线改造后产能进一步释放，特斯拉及新订单配套量产带来的持续放量，原材料价格回落预计将增厚公司业绩。我们看好公司产品及客户拓展能力，维持公司盈利预测，预计2022-2024 年公司归母净利润为17.05/22.98/28.8 亿元，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：行业回暖不及预期；公司新项目量产不及预期；国产特斯拉销量不及预期；大宗商品价格持续上涨。

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