事件：公司发布2022 年半年度业绩预亏公告，预计22H1 实现归母净利润-1.5 亿元至-1.1 亿元，扣非净利润-2.83 亿元至-2.43 亿元。其中22Q1 实现归母净利润-1.20 亿元，扣非净利润-2.18 亿元；预计22Q2实现归母净利润-0.3 亿元至0.1 亿元，扣非净利润-0.65 亿元至-0.25亿元，环比减亏明显。

    疫情影响峰值已过，国内酒店经营进入复苏通道。22 年上半年，国内上海、北京、深圳多地疫情反复，出行需求受到明显抑制，公司短期业绩承压。在受疫情影响最深的江浙沪地区，公司客房数占比约为15%，其中上海占比约4%。STR 显示，酒店整体经营恢复与疫情节奏保持一致，4 月经营见底，5 月略有恢复，6 月以来随着上海解封、常态化核酸及隔离政策边际放松，行业将进入加速复苏通道。

    欧洲夏季旅游需求创新高，公司境外酒店业务有望加速复苏。公司境外酒店业务为卢浮集团，深耕欧洲酒店市场。1Q22，公司境外业务收入5.72 亿元，收入占比25%，亏损1.69 亿元。22Q1 境外整体RevPAR恢复至19 年同期的80%，其中平均房价54.39 欧元/间，基本与19 年持平。STR 显示，6-7 月欧洲酒店复苏势头强劲，入住率将达到19 年同期的94%。随着欧洲今年夏季的休闲旅游需求创新高，差旅需求也有待释放，公司境外酒店业务有望加速复苏。

    盈利预测与投资建议：6 月以来，随着出行防疫政策的放松，叠加暑期出游需求提振，国内酒店行业将进入快速复苏通道，看好下半年公司业绩恢复。预计22-24 年归母净利润分别为3.1、18.0 和23.2 亿元，参考可比公司估值，给予公司23 年40 倍PE，对应的合理价值为67.20元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。疫情超预期影响行业复苏，公司内部整合效果不及预期等。

更多精彩大盘资讯敬请期待！