业绩简评

    2022 年7 月26 日，公司公告1H22 业绩预告：1H22，预计实现归母净利7500-8400 万元，YoY+75.68%-96.76%；预计实现扣非归母净利6500-7200 万元，YoY+62.96%-80.51%。单Q2，预计归母净利中值为3591.8 万元，YoY+42.5%，QoQ-17.6%； 预计扣非净利中值为3144.4 万元，YoY+35.2%，QoQ-15.1%。符合市场预期。

    经营分析

    1H22&2Q22 业绩：疫情影响物流发货，Q2 业绩小幅波动。我们预计1H22业绩在预告偏上限，Q2 整体影响幅度在10%左右。其中：1）涂覆材料（勃姆石）：4、5 月份受到疫情影响，大客户订单波动+物流不畅影响出货，Q2 勃姆石预计出货5300-5500 吨，环比下滑10%左右；价格维持2 万元/吨水平。2）导热球铝：上半年季度出货在400-500 吨，受到物流不畅等影响，Q2 确认出货部分环比下滑10%左右，7 月份已恢复正常。

    22 年业绩展望：进入Q3，公司排产已恢复正常水平，7 月份勃姆石排产2400-2500 吨，随着8-10 月份陆续投产1-2 万吨，Q3 出货有望达8000-9000 吨，环比预计提升40-50%以上。22 年预计出货3.3-3.7 万吨以上，单吨净利保持在6000 元/吨以上，全年业绩保持高增。

    投资建议

    公司作为全球电池隔膜涂覆材料龙头，产品具备技术及能耗双壁垒，将充分受益于勃姆石需求高增长。另外，公司构建三大新材料研发和生产平台，品类扩张潜力大，未来公司导热填充材料、陶瓷化阻燃材料等业务均有望迎来爆发。22、23 年勃姆石出货量预计为3.3-3.7、7 万吨以上，净利润分别在2.4、5.0 亿元以上，持续推荐。

    风险提示

    新能源装机及政策不及预期，下游需求不及预期，政策推广不及预期。

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