22Q2公司营收同比+31%，归母净利同比+15%8 月19 日，公司发布2022 年半年度业绩报告，实现营业收入17.63 亿元，同比+37%；归母净利4.32 亿元，同比+19%；扣非归母净利4.3亿元，同比+25%。

    2022 年Q2 实现营业收入9.23 亿元，同比+31%，环比+10%；归母净利2.28 亿元，同比+15%；扣非归母净利2.38 亿元，同比+27%。

    下游高景气，营收持续高增长

    公司营收持续增长主要是由于下游光伏、工控和新能源汽车市场持续增长。1） 光伏，22Q2 国内光伏新增装机量约17.7GW， 同比+130%，环比+34%；逆变器出口约18.4 亿美元，同比+61%，环比+40%；2）工控，4-6 月装备制造业PMI 分别为45.8、48.9、52.2，逐步向好；3）新能源车，22Q2 国内和欧洲新能源车销量分别约134、54 万辆，同比分别+98%、-3%，环比分别+7%、+12%。

    原材料价格下降，盈利修复

    22Q2 公司毛利率39.2%，同比-4.2pcts，环比+1.4pcts，我们预计主要是由于上游金属铜锡和基膜等价格下降等因素。公司保持良好的费用管控能力，22Q2 期间费用率7%，同比-3.5pcts，环比-2.7pcts，其中销售、管理、研发和财务费用率分别约1.6%、4.1%、3.4%和-2.1%。22Q2 公司净利率约25.1%，同比-3.4pcts，环比+0.5%。

    持续投入，保持优质赛道领先

    电动车、光伏风电是长坡赛道。公司是薄膜电容龙头，积极布局电动车和光伏风电等优质赛道，公司持续投入，22Q2 资本开支0.8 亿元。

    未来公司有望凭借技术、规模和生产方面的领先优势，持续受益行业的高速发展。

    盈利预测与投资建议

    公司是薄膜电容龙头，下游行业驱动力强劲。我们预计2022~2024 年公司归母净利润分别为11、15 和20 亿元，同比+35%、+35%和+33%，对应的PE 分别为38、28 和21 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    原材料价格波动、人民币汇率波动、疫情影响超预期

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