公司发布2022 年中报，业绩稳健增长，符合市场预期。公司2022 年H1 实现营业收入2.73 亿元，同比增长32.33%；实现归母净利润1.23亿元，同比增长34.68%；实现扣非归母净利润1.12 亿元，同比增长36.11%。单季度来看，公司实现营业收入1.42 亿元，同比增长16.25%；实现归母净利润6447 万元，同比增长16.29%；实现扣非归母净利润5983 元，同比增长18%，基本符合市场预期。

    人工晶状体增速阶段性放缓，角膜塑形镜维持快速增长。Q2 业绩增速较Q1 有所下降主要系二季度受疫情影响，部分区域医疗机构白内障手术量下降，人工晶状体增速阶段性放缓所致，角膜塑形镜销售在部分区域亦受到疫情影响，但影响程度相对较小。分产品来看，22 年H1 公司“普诺明”等系列人工晶状体实现收入1.78 亿元，同比增长15.10%，其他手术产品实现收入751.32 万元，同比增长24.64%；角膜塑形镜实现收入7593 万元，同比增长71.70%，其他视光产品实现收入901.37万元，同比增长488.61%。角膜塑形镜收入占比持续提升，我们预期H2 随疫情逐步好转、白内障手术的政策开展及暑假角膜塑形镜验配高峰期的到来，H2 公司手术类及视光类产品均有望提速增长。

    研发持续推进，报告期内获得重要研发进展。公司2022 年H1 研发投入总额3122.56 万元，同比增长11.88%，研发投入持续提升。多功能硬性接触镜护理液已于2022 年2 月获批三类医疗器械注册证，正式上市销售；角膜塑形镜增扩度数适用范围注册申请已于2022 年6 月获NMPA 批准，有望扩大适用患者群体，产品有望提速增长。

    盈利预测与投资建议。预计公司22-24 年EPS 分别为2.40/3.47/4.94元/股，对应PE82.58x/57.22x/40.15x。我们维持公司合理价值219.6元/股的观点不变（22 年对应PE91.5 倍），维持“买入”评级。

    风险提示。研发进展及商业化不及预期；集采等政策风险；疫情反复

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