事件：

    公司8月26日发 布2022年半年度报告，上半年营业收入为20.47亿元，同比增加46.67%；归母净利润为2.37 亿元，同比增长15.89%。单二季度实现营收13.01 亿元，同比增加38.01%，实现归母净利润1.70 亿元，同比增长10.99%。

    点评：

    营业收入快速增长，多产品发展成效显著。2022H1 公司营收同比大幅增长46.67%至20.47 亿元，其中占营收最大的通用消防报警系统，营收同比增长22.52%至12.33 亿元，维持较高增速。同时H1 各产品线营收均有显著提升，应急照明与智能疏散系统，工业消防报警产品分别同比增长236.81%/203.18%至4.55 亿元/2072 万元，占总营收比重分别增长12.55pct/0.52pct 至22.24%/1.01%。多产品线共同发展促进公司上下游资源的整合利用及竞争优势的形成。

    H1 毛利小幅承压。2022H1 消防安全产品毛利率小幅下降0.85%至38.56%，其中主营业务通用消防报警系统，应急照明与智能疏散系统分别下降1.16%/19.99%至42.23%/29.99%，主要系国内疫情多点反复，原材料成本上升明显所致，目前公司毛利率处于稳定、可控范围内。

    海外业务大幅提升。2022H1 公司海外营收同比增长92.63%至2.21 亿元，占营收比重同比上升2.57pct 至10.77%。海外业务大幅增长的原因系公司在海外美国、法国等地设置子公司及销售团队，以北美+欧洲辐射全球市场，同时生产符合全球化标准的产品以扩大市场影响力。

    研发投入持续加大，费率控制效果良好。公司2022H1 研发投入同比增长37.41%至1.06 亿元，在2017-2021 年度研发费用复合增长率29.44%的情况下持续加大投入，进一步助力公司在技术专利端取得竞争优势。

    截至2022H1，公司共获境内外专利371 项，3C 认证556 项，CE 认证156 项，NF 认证112 项，力求构建自身技术护城河。同时公司H1 管理费率同比下降1.09pct 至5.42%，降本增效效果显著。

    首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计公司2022-2024 年实现EPS1.41/1.84/2.37 元。

    风险提示：原材料价格波动，产品价格下跌，估值与盈利预测不及预期。

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