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    公司发布2022 年中报，实现营收23.86 亿元，同比增长16.25%；实现归母净利润-0.96 亿元，同比减少113.40%；实现扣非净利润1.09 亿元，同比减少63.56%。

    简评

    1、疫情影响业务开展，公司营收增速有所回落，非经常损益同比大幅下降，公司净利润同比由盈转亏。

    公司主要客户群体位于北京、上海、深圳等城市，2022 年上半年疫情影响了公司业务开展，营业收入增长速度不及去年同期，上半年公司营收同比增长16.25%，单二季度增长8.56%。公司投资的赢时胜等金融资产公允价值变动较大，公允价值变动净收益同比减少4.45 亿，上半年非经常性损益对公司净利润的影响金额为-2.05 亿元，去年同期为4.15 亿元。叠加股份支付、大楼折旧等费用影响，上半年公司实现归母净利润-0.96 亿元，同比减少约8.12 亿元，由盈转亏。我们认为，随着疫情得到有效控制，预计全年公司收入仍有望实现较快增长。

    2、资源投入合理性复盘见成效，Q2 人员成本费用增速有回落。

    截止二季度末，公司总人数约12857 人，相比2021 年底减少453人，人员结构进一步优化。Q1 公司人员总成本费用同比增速为35.72%，二季度公司对资源投入合理性进行复盘，上半年人员总成本费用同比增速回落至27.14%，预计全年有望控制在30%增速指引范围内。单二季度公司毛利率为73.92%，环比一季度提升3.56 个百分点，改善明显。

    3、大资管IT 和数据风险业务势头良好，坚定落实“客户第一”

    的战略方针。

    资管业务方面，恒生新一代投资管理系统O45 新签、上线客户持续增加，行业影响力不断扩大。公司在监管政策改造、银行资金管理服务、运营管理、机构服务、新业务培育、算法服务等方面均有较好进展。公司数据风险业务整体发展势头良好。基础数据、数据风险、数据中台等业务需求较好。在客户服务方面，上半年公司坚定落实“客户第一”的战略方针以及 “让改变发生”的年度主题，立足于年度战略规划，大力推进产品侧IPD 和市场侧LTC 组织架构变革，冲刺业务成长，取得有效成绩。

    4、新一轮股权激励行权价高于现价，充分彰显公司发展信心。

    8 月25 日，公司发布2022 年股权激励计划（草案），拟向272 名激励对象授予约3200 万份股票期权，约占公告时公司总股本的1.68%。期权行权价格34.88 元，截止8 月29 日收盘，相比股票现价仍有6.7%上浮，充分彰显公司发展信心。本次激励公司业绩考核标准为营收年增速达到15%，预计未来公司将实现稳健增长。本次激励计划是继员工持股之后公司调动管理团队与核心骨干积极性的又一重要举措。

    5、投资建议：维持此前盈利预测，预计公司2022-2024 年实现营收分别为68.48/85.09/105.88 亿元，实现归母净利润分别为13.79/16.25/20.34 亿元，对应PE 估值分别为45.1/38.2/30.5 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：市场政策落地不及预期，IT 新增需求不及预期，公司产品升级不及预期，疫情影响超预期等。

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