报告关键要素

    2022 年8 月31 日，北京银行发布2022 年中期业绩报告。

    投资要点:

    2022 年上半年营收和归母净利润分别同比增长1.71%和7.88%：收入端，净息差收窄，拖累利息净收入增长，同比增速仅为0.48%；财富管理业务的快速发展，带动了2022 年上半年手续费收入的高速增长，同比增速达到30.36%。

    轻资本转型成效初显：由于零售战略转型的持续推进，代理及委托业务收入实现稳步增长，同比增速达到45.77%。零售AUM 规模达到9524亿元，较年初增长679 亿元，增速7.7%。

    受资产端综合收益率下行的影响，净息差收窄：资产端，从结构的角度看，贷款占比略有波动，而且贷款收益率受重定价等因素的影响，定价下行幅度较大。债券投资以及同业资产的定价受资金市场利率的影响，也出现一定的下行。负债端，存款成本率略有上行，其他负债成本受资金市场利率影响有所下降，综合负债成本基本保持稳定。

    资产风险分类标准进一步严格，上半年末不良率有所上行：上半年公司主动进行逆周期调节，进一步严格风险分类标准，同时受地区疫情反复及个别项目的影响，中期资产质量阶段性承压。2022 年上半年末不良率1.64%，较年初上行20BP。受不良贷款余额增加的影响，拨备覆盖率有所下降。

    盈利预测与投资建议：2021 年公司加大了科技投入支出，并提出以数字化转型统领“五大转型”。围绕优化业务结构，加大零售业务转型，预计将逐步带动中间业务收入的快速增长。2022/23 年EPS 预测1.10元/1.18 元，按照北京银行A 股8 月30 日收盘价4.13 元，对应2022年0.37 倍PB，维持增持评级。

    风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。

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