事件：公司发布2 022年第三季度报告，前三季度实现营业收入48.44亿元，YoY-28.25%；扣非归母净利润0.60 亿元，YoY-88.72%；毛利率32.59%，同比提升2.19pct；整体业绩受疫情影响短期承压。

    　　盈利能力略有提升，研发投入维持增长。公司2022Q3 单季度实现营收17.28 亿元，YoY-34.25%；主要系疫情影响公司产品及服务销售和收入确认所致。归母净利润-0.94 亿元，YoY-293.32%；扣非归母净利润0.28 亿元，YoY-86.96%，归母和扣非差距主要系公司持有鸿泉物联股票的股价波动所致。盈利能力上，公司2022Q3 单季度毛利率31.26%，同比提升0.93pct，主要系智能物联业务标准化程度提升带动毛利率改善。费用端，前三季度公司销售/管理/研发费用分别同比+6.92%/-1.68%/+11.07%。公司保持研发投入力度以提升长期竞争力。公司Q3 单季度经营性净现金流2.18 亿元，同比环比明显改善，系去年同期原材料短缺大量备货所致。

    　　政策端利好频出，智慧交通基础设施建设未来可期。《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》8 月1 日起正式实行，对尤其L3 及以上自动驾驶应用做出了明确规定，同时规范了车路协同基础设施建设细则。10 月由我国牵头的首个自动驾驶测试场景国际标准《道路车辆自动驾驶系统测试场景词汇》正式发布，进一步规范自动驾驶测试标准。政策推动下随着市场需求复苏，车端到路端建设都将受益。公司作为车路协同领先企业，智能路口已批量落地北京望京，有望实现业绩快速回暖。

    　　构造车端到路端产业链闭环，不断深挖细分场景。公司通过增资联陆智能与大陆合作完成车端布局，打通车端到路端的全链路；子公司博观智能AI 业务赋能加油站、工业互联网、烟花爆竹监管等领域；宇视子品牌“阿宇”完成县镇级市场下沉；在数字化转型浪潮中赋能各行各业。

    　　盈利预测：千方科技是行业领先的车路协同供应商，我们看好公司凭借在智慧交通、智慧物联领域的深耕沉淀，于下游需求复苏后实现业绩快速增长。预计公司2022-2024 年实现营收96.82/117.03/135.10 亿元，归母净利润6.21/8.21/10.55 亿元，对应EPS 0.39/0.52/0.67 元，因疫情影响销售及收入确认节奏，下调至“增持”评级。

    　　风险提示：疫情反复影响公司订单收入确认、政策及行业推进不及预期

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