业绩有望逐渐释放，维持“买入”评级

    受疫情扰动，公司业绩短期承压，二季度盈利边际向好，随着疫情缓解，业绩有望持续释放。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024 年归母净利润为8.76、10.73、13.21 亿元，EPS 为0.55、0.68、0.84 元，当前股价对应PE 为18.9、15.5、12.6 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2022 年半年报

    2022 上半年，公司实现收入31.16 亿元，同比下降24.44%，主要系疫情影响施工、验收所致；实现归母净利润-0.93 亿元，同比下降118.28%，主要系市场波动导致公司持有的鸿泉物联公允价值下降所致；毛利率为33.33%，同比提升2.90个百分点，主要系公司产品化程度提升带动利润率增长。单二季度收入为18.04亿元，归母净利润为1.63 亿元，二季度盈利边际改善。

    智慧交通与智能物联双轮驱动，静待业绩释放（1）智慧交通：上半年实现收入8.57 亿元（剔除子公司贡献），同比下降45.13%，其中城际交通、城市交通收入分别为5.58、2.90 亿元，收入下滑主要系疫情影响项目施工、验收所致。新基建、交通强国等政策持续推动交通数字化转型，公司行业标杆案例持续落地，随着疫情缓解，业绩有望逐渐释放。

    （2）智能物联：实现收入21.18 亿元，同比下降10.72%。公司地市下沉战略持续推进，目前已在全国设立80 余个二级办事处，覆盖全国330 余个地市和区县，并于3 月发布子品牌“阿宇”，主打性价比产品赋能百业，未来有望贡献增量。

    （3）联陆智能：公司与大陆集团强强联合，与路端业务协同形成完整闭环，目前首个针对国内头部整车厂的ETC OBU前装项目准备开始批量供货，5G T-Box、车身控制器及车灯控制器项目也将陆续量产交付。

    （4）博观智能：上半年人工智能实现收入0.41 亿元，同比增长22.5%。公司AI子公司博观智能聚焦边缘计算和利旧市场，在赋能公司交通和物联业务的同时，外部应用场景持续拓宽，已应用于加油站、安全生产等场景，未来可期。

    风险提示：智慧交通订单增长不及预期；物联网产品出货量不及预期。

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