单三季度营收同比增长4.6%，收到illumina 支付的净赔偿费。2022 年前三季度实现营收32.90 亿元（+15.57%），归母净利润20.22 亿元（+339.85%）。

    　　其中Q3 单季营收9.29 亿元（+4.63%），归母净利润16.78 亿元（+4717.83%），扣非归母净利润0.44 亿（-45.42%）。主营业务收入稳健增长，基因测序仪为增长主动力。公司于2022 年7 月14 日与Illumina 签署和解协议，就美国境内的所有未决诉讼达成和解，公司的子公司CG US 收到了Illumina 支付的3.25 亿美元净赔偿费，导致净利润大幅增加。

    　　基因测序行业蓬勃发展， 上游市场技术壁垒高。高通量测序技术（High-throughput sequencing）是对传统Sanger 测序技术的革命性改变，以其通量高、准确性高等优势促进了个人全基因组测序成本从数十万美金降低至数百美金，从而促进基因组学的临床推广。全球和中国的基因测序仪与耗材的潜在市场规模预计将分别超过200 亿美金和300 亿人民币。以Illumina、Thermo Fisher 和华大智造为代表的NGS 技术是目前市场较为主流的测序技术，其中Illumina 的市场占有率于2019 年预计超过70%。

    　　华大智造：生命科技核心工具缔造者。公司秉承“创新智造引领生命科技”

    　　的理念，致力于成为“生命科技核心工具缔造者”，目前已形成基因测序仪业务和实验室自动化业务两大板块，并围绕全方位生命数字化布局了如远程超声机器人等新兴领域产品。截至2021 年底，公司业务布局遍布六大洲80多个国家和地区，在全球服务累计超过1300 个用户。自2016 年成立以来，以全资子公司CG US 的技术为基础并不断自主创新，公司掌握了基因测序、文库制备、实验室自动化等多个领域的核心技术。在基因测序仪领域，公司形成了以“DNBSEQ 测序技术”、“规则阵列芯片技术”、“测序仪光机电系统技术”等为代表的多项源头性核心技术。

    　　风险提示：研发进度低于预期的风险；技术迭代风险；市场竞争风险；专利诉讼风险；关联交易风险；国际贸易摩擦风险；部分原材料依赖进口的风险。

    　　投资建议：华大智造是基因测序仪领域的龙头公司，拥有高技术壁垒和强研发能力，随着关键专利诉讼获得突破，全球业务拓展显著加快。预计2022-24 年归母净利润分别为21.00/7.11/9.11 亿元， 同比增长334.3%/-66.1%/28.1%，EPS 为5.07/1.72/2.20 元，当前股价对应PE27/80/62 倍。基因测序仪是生命科技行业的核心工具，公司具备全球竞争优势，伴随基因测序行业的快速发展，未来成长空间广阔，首次覆盖给予“增持”评级。

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