事项：

    　　公司发布年度业绩预增公告，预计2022 年实现归母4.65 亿至4.75 亿元、同比+64%至+67%，扣非净利4.59 亿至4.69 亿元、同比+79%至+83%。

    　　评论：

    　　4Q22 业绩同比高增，全年业绩符合预期。公司4Q22 预计实现归母净利1.51亿至1.61 亿元、同比+1.4 倍至1.5 倍、环比+3%至+9%，同比高增主要由于国际知名电动车企业、吉利汽车、奇瑞汽车等新能源、自主客户的销量提升及新项目投产，4Q22 环比虽有疫情扰动依然保持正增长；预计全年实现归母4.65亿至4.75 亿元、同比+64%至+67%，整体业绩符合预期。

    　　看好自主、新能源客户给公司带来的业绩高增长与确定性。公司作为内饰自主龙头，凭借更高产品性价比、更快效率，配套客户包括国际知名电动车企业、吉利汽车、奇瑞汽车、比亚迪等销量高增的自主、新能源车企。目前在核心客户国际知名电动车企业、吉利汽车、奇瑞汽车里稳定配套，受益核心客户销量提升的同时有望配套更多车型、更多产品；此外，包括理想汽车、蔚来汽车等新势力、比亚迪、长城汽车、广汽埃安等自主车企均有望于2023 年起贡献明显增量。公司有望与销量增长确定性更高的自主、新能源客户共振，业绩实现高增长。

    　　中长期，公司Tier0.5 级配套战略将进一步巩固内饰龙头地位。随着公司生产、销售、研发能力不断加强，已具备成为Tier 0.5 级平台型供应商的综合实力，未来在客户体系内配套产品品类有望增加、整体配套金额将提升。同时，Tier0.5相比于Tier1 与主机厂关系更密切，预计未来公司在客户体系内的配套份额也将提升，有望与客户建立更深度合作关系，进一步巩固公司的内饰龙头地位。

    　　投资建议：从具体客户看，我们预计2022-2025 年公司业绩增量主要来自国际知名电动车企业、吉利汽车、奇瑞汽车、比亚迪、理想汽车、长城汽车、广汽埃安、蔚来汽车等国内核心新能源、自主车企，优质客户为业绩增长带来较高确定性。我们维持公司2022-2025 年归母净利4.7 亿、7.0 亿、10.7 亿、13.5亿元，对应增速+64%、+51%、52%、26%，预计3 年CAGR +43%。考虑消费回暖及政策刺激预期，我们将2023 年PE 由35 倍上调至35-40 倍，对应目标市值调整至246 亿-281 亿元、对应目标股价50.4-57.7 元、维持“强推”评级。

    　　风险提示：原材料涨价、自主、新能源车销量低于预期、客户开拓节奏低于预期、新产品开发速度低于预期。

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