事件

    　　2023 年1月19日，公司发布 2022 年业绩预告，22 全年预计实现归母净利润2.90亿元~3.10亿元（同比+63.9%-+75.2%）、扣非归母净利润2.80亿元~3.00亿元（同比+57.0%-+68.2%），2204预计实现归母净利润 0.63 亿元~0.83 亿元（同比+197.6%-+291.7%）。

    　　点评

    　　业绩持续高增长，2301有望延续强劲势头。可靠IC市场持续高景气，公司发挥放大器、轴角转换器等核心产品竞争优势，实现销量高增。公司改造关键技术工艺，以模效应带动盈利能力提升，2204 预计实现归母净利润 0.63 亿元~0.83 亿元（同比+197.6%~+291.7%，环比+4.5%~+37.5%）。考虑到 12 月疫情严重，公司在工作时长不足情况下仍实现高增长，实际生产经营或更优，反映出公司及军用模拟IC需求旺盛订单充沛，2301有望保持强劲态势。

    　　持续开拓新品，筑牢模拟IC 细分赛道龙头根基。公司不断进行新产品的研发设计，形成新的利润增长点，提高自身整体竞争力和抗风险能力。公司已布局西安、南京、成都和贵阳等研发中心，布局新的产品体系、丰富品类，筑牢模拟IC 细分赛道龙头根基。

    　　募投进展顺利，打造军用模拟赛道 IDM 领先企业。公司 IPO 拟建一条6英寸月产3k片晶圆线及年产200万块后道先进封测线，提升设计、制造、封测一体化能力，转型 IDM 打造模拟 IC 核心竞争力。22年11月封测厂房建成、首批设备进场，22年12月募集资金全部到位。新工艺线将加快产品研制、提高产品交付能力，助力公司抢占更多市场份额。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　公司是国内军用模拟 IC核心供应商和唯一上市标的，未来转型IDM模式将进一步提升产品交付能力、强化核心竞争力。预计公司2022-2024 年归母净利润为 3.00 亿、4.39 亿、6.03 亿元，同比增长69.7%/46.1%/37.4%，对应PE为76/52/38倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游装备需求增长不及A期、研发进展及国产替代进度不及预期、募投项目建设及产能释放进度不及预期。

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