核心观点：

    龙迅股份：国产高清视频芯片领军者。龙迅股份是一家专注于高速混合信号芯片研发和销售的集成电路设计企业。经过长期的技术创新积累，公司已开发超过140 款的高速混合信号芯片产品，多款产品在性能、兼容性等方面具备了国际竞争力。

    行业：高清视频桥接芯片赛道快速增长。由于全球新冠疫情暴发，居家办公数量爆发式提升促进2021 年全球高清视频芯片市场爆发式增长，但随着疫情趋于稳定，高清视频芯片行业增速趋于稳定。而受益于高清视频领域的技术迭代和行业发展，该市场将快速增长，公司作为国内高清视频芯片行业龙头有望迎来发展机遇。

    公司：深耕高清视频芯片行业，核心技术优势打造护城河。公司高度重视研究成果，公司已获得境内与境外众多技术专利。公司拥有的核心技术均通过自主创新形成，其中高速接口传输协议处理技术、高带宽数字内容保护技术达到国际先进水平，高速混合信号电路及芯片集成技术、高速数据传输芯片收发电路技术、高速混合信号芯片量产测试技术处于国内领先水平，高清视频及音频处理技术处于国内先进水平。

    盈利预测与投资建议。预2022-2024 年该公司归母净利润分别为0.71、0.90、1.33 亿元，同比变化-15.8%、27.3%、48.1%。我们采用市盈率（PE）相对估值法对公司进行估值，参考可比公司估值水平，并考虑公司在国内视频芯片领域的地位，综合考虑到23 年和24 年成长性，适合给予公司23 年PE 50-55x，对应合理价值区间为65.05-71.55 元/股。首次覆盖，给与“买入”评级

    风险提示：市场竞争加剧风险；技术迭代风险；半导体行业周期性及政策变化波动风险。

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