事件：公司发布 2022 年年报，2022 年公司营收130.08 亿元，同比增长15.44%；归母净利润15.44 亿元，同比增长31.27%；扣非归母净利润11.51亿元，同比增长45.50%，符合市场预期。

    　　投资要点

    　　业绩持续高增，盈利质量持续提升：公司2022 年归母净利润15.44 亿元，同比增长31%，自2017 年开始每年维持30%以上的归母净利润高速增长，归母净利率达到2012 年以来最高水平11.87%，充分体现公司竞争力和市场地位。分业务来看，公司2022 年IT 设备营收114.48 亿元，同比增长15%，毛利率19.66%（同比+2.31pct）；2022 年软件开发、系统集成及技术服务营收15.55 亿元，同比增长18%，毛利率74.72%（同比+1.96pct），盈利质量持续提升。

    　　算力平台赋能AI 大模型：公司不断提升运营服务能力，开拓算力服务业务。通过一体化算力服务平台，实现对算力、存储、网络以及数据等分布资源的整合，并通过统一的算力服务门户，根据科学计算、工程计算和智能计算等场景需求，向用户输出算力、算法、数据、应用高度协同的一体化资源。公司一体化算力服务平台支持科学计算、工程计算和智能计算等场景需求，目前已形成面向金融、电力、教育、交通、环保等传统行业，以及汽车、风电、生物、材料等领域研发创新的智能计算解决方案，已为“紫东太初”等多个国内大模型训练提供算力支持。

    　　国家超算互联网部署工作启动，公司有望持续受益：近日，国家超算互联网工作启动会在天津召开，未来，科技部将通过超算互联网建设，打造国家算力底座，促进超算算力的一体化运营，助力科技创新和经济社会高质量发展。会议预计到2025 年底，国家超算互联网将可形成技术先进、模式创新、服务优质、生态完善的总体布局，有效支撑原始科学创新、重大工程突破、经济高质量发展、人民生活品质提高等目标达成，成为支撑数字中国建设的“高速路”。公司高端计算机兼顾性能、能效、应用生态，具有领先的计算密度和节能性，产品整合高速网络和存储技术，可实现超大规模线性扩展，广泛应用于高性能计算和AI 智算场景，公司作为产业龙头将持续受益。

    　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2023-2024 年EPS 预测为1.39/1.76元，预测2025 年EPS 为2.21 元。我们看好公司作为行业龙头在新基建和AI 算力市场的发展，看好持有海光信息等优质资产在信创和AI 市场的表现，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。

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