核心观点：

    　　公司发布年报与季报，业绩超预期。公司近日发布22 年年报与23Q1季报，22 年实现营业收入35.40 亿元，同比+72.94%，归母净利润7.13亿元，同比+92.25%，毛利率38.92%，同比+1.26pct，净利率19.63%，同比+1.68pct；22Q4 实现收入11.41 亿元，同比+84.30%，归母净利润2.38 亿元，同比66.82%，毛利率38.69%，同比+2.10pct，净利率20.63%，同比-2.65pct；23Q1 实现收入10.39 亿元，同比+66.27%，归母净利润2.21 亿元，同比+107.42%，毛利率36.60%，同比-2.02pct，净利率20.81%，同比4.57pct。

    　　在手与新接订单持续高增，未来业绩有保障。22 年公司全年新签订单73.74 亿元（含税，下同），同比+72.25%，其中光伏占93.47%，锂电占6.1%，半导体占0.43%；截止22 年底，在手订单73.22 亿元，同比+72.04%。23Q1，公司新签订单26.20 亿元，同比+81.94%，在手订单87.45 亿元，新签与在手持续高增，显示下游需求旺盛。

    　　主业稳固，新产品线已有不错收获。SMBB 已经成为主流技术，组件扩产背景下串焊机量价齐升；丝网印刷端，已经取得润阳批量订单；半导体铝线键合机在多家客户验证、试用，并取得小批量订单。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司23-25 年的收入为58.20/75.34/98.59 亿元，同期的归母净利润为11.13/14.06/18.75 亿元，同期EPS 为7.20/9.10/12.14 元/股，参考可比公司的估值水平，考虑到公司的产品丰富，有望成为横跨光伏组件设备、硅片设备、电池片设备以及半导体设备、锂电设备的平台型公司，我们给予公司23 年40 倍的PE 估值，对应合理价值为288.18 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。新产品研发与验证进度不及预期的风险；产品更新迭代趋缓的风险；光伏装机不达预期的风险。

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