事件描述

    　　公司发布2023年第一季度报告，实现营业收入84.56亿元，同比增长24.4%；归属于上市公司股东的净利润4.04亿元，同比增长33.0%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.87亿元，同比增长45.1%；基本每股收益0.08元。

    　　事件评论

    　　各板块主要工作量同比有所增长，带动盈利显著改善。2023年第一季度，公司持续优化全球市场布局、精准匹配装备资源产能，装备板块工作量均有不同程度提升，技术板块工作最稳步提升：1）钻井平台作业4，465天，同比增长13.8%，其中，自升式钻并平台作业3，512天，同比增幅8.4%；半潜式钻并平台作业953天，同比增幅39.5%；2）船舶服务业务经营和管理工作船共172艘，同比增加17艘，拉动本期作业同比增加927天至13，695天，增幅7.3%；3）物探采集与工程勘察服务方面，公司紧跟市场需求优化资源配置，部分三维产能从事高利润率二维采集项目，拉动二维作业量上升进而拉动整体创效能力提升。海底电缆和海底节点受项目安排影响，作业量同比有所下降。在工作量同比增长的带动下，2023年Q1公司营收和归母净利润分别同比增长24.4%和33.0%。

    　　2022年油技服务业务占公司总收入比重再创新高，2023年第一季度油技服务作业量同比继续保持增长。在公司技术驱动战略引领下，2022年油技服务业务实现营业收入人民币196亿元，同比增长29.9%，占公司总收入比重达到55%，继2021年突破50%后再创新高。2022年油技服务板块毛利率为23.6%，同比减少5.7pct，主要受通胀影响，成本有所上升。2023年第一季度，公司坚持创新驱动，稳步推进关键核心技术攻关、自研设备稳定性提升，持续加速新技术产品现场推广应用和高端技术产品市场开拓，油田技术服务主要业务线作业量同比保持增长，总体收入有所上升。展望未来，公司将通过新技术推广应用助力技术板块市场占有率上升，油技业务收入与利润有望继续实现突破。

    　　增储上产叠加油价中枢高位运行，海上油服未来可期。展望2023年，油价中枢在中国需求有望复苏以及全球供给偏紧背景下将在80-100美元/桶之间震荡，处于历史中高位。依据IHSMarkit咨询公司最新发布的《全球上游支出报告》的结论，预计2023年全球上游资本支出约5，612亿美元，增幅为12.42%；2023年中海油的资本支出预算总额为人民币1，000亿至1，100亿元，2023年Q1中海油公司资本支出约人民币247.4亿元，同比上升46.1%。受增储上产政策推动叠加油价高位运行因素，上游资本投资将继续回暖，行业景气度复苏，下游油服产业链有望充分受益于行业景气。考虑到海上油气资源探明程度较低，加大海洋油气勘探开发力度势在必行，海上油服未来可期。

    　　不考虑未来股本变动的情况下，预计公司2023年-2025年EPS为0.71元、0.94元和1.08元，对应2023年4月28日收盘价的PE分别为22.60X、17.13X和14.94X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、国际油价大幅下跌；

    　　2、油气公司转型加剧油服行业的竞争。

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