公司发布公告，拟以现金5.10 亿元收购均胜电子持有的均胜群英12%股权。

    　　本次交易完成后，公司将持有均胜群英63%股权。均胜群英2021/2022 年分别实现营收39.07/40.97 亿元，实现净利润1.96/2.81 亿元。均胜群英盈利能力不断提升，主要系因其座舱部件在豪华品牌中市场份额的持续扩大、高价值产品营收占比不断提升，叠加新能源业务高速成长。若本次收购获得股东大会通过，公司利润有望进一步增厚。我们维持2023/2024/2025 年公司扣非归母净利润预测2.13/2.72/3.35 亿元，给予公司2023 年23 倍PE，对应目标价37 元，维持“买入”评级。

    　　拟以现金方式收购均胜群英12%股权，有望增厚公司利润。5 月29 日，公司发布公告，拟以现金5.10 亿元收购均胜电子持有的均胜群英12%股权。本次交易完成后，公司将持有均胜群英63%股权，对均胜群英的控制权将得到进一步增强。均胜群英重点布局智能座舱部件与新能源汽车配件产品，2021/2022 年分别实现营收39.07/40.97 亿元，实现净利润1.96/2.81 亿元。均胜群英盈利能力不断提升，主要系因其座舱部件在豪华品牌中市场份额的持续扩大、高价值产品营收占比不断提升，叠加新能源业务高速成长。若本次收购获得股东大会通过，公司利润有望进一步增厚。

    　　座舱部件智能化升级，新能源客户不断开拓。公司是国内领先的汽车座舱部件供应商，产品主要包括真木真铝饰件和空调出风口。公司持续突破新能源客户，于2022 年中标全球头部新能源主机厂的豪华饰件项目，该项目生命周期总金额超过20 亿元。同时，根据其公告，公司计划将墨西哥产线的年产能扩建至10亿元，以更好地服务全球头部新能源车企。此外，公司已突破蔚来、理想等头部造车新势力配套，并获得理想汽车最佳供应商奖、蔚来质量卓越合作奖等荣誉。新产品研发方面，公司致力于将电控单元与触控单元融入内饰部件产品，提升其智能化水平，单车价值量有望实现20%以上提升。目前，相关产品已获得路上公务舱车型订单，实现定点突破。

    　　国内交流桩龙头供应商，新能源业务营收高速增长。公司以新能源业务为重点开拓方向，现有产品包括智能充电桩、BDU、PDU、充电口高压线束等。公司是大众MEB 平台车型智能充电桩的国内首批供应商，并获得了极氪、智己等优质客户定点。充电桩出海方面，公司已于2022 年完成欧标充电桩认证，并持续推进美标充电桩认证。根据其财报，2023 年一季度，公司海外充电桩业务已经开始贡献收入。此外，公司与宁波城投签署合作协议，共同打造技术领先的储能集成设备、高功率直流充电设备等智慧能源产品。2022 年，公司新能源业务实现营收5.56 亿元，同比+143%。截至2022 年底，公司新能源业务全生命周期订单总金额约145 亿元，在手订单充沛。随着后续项目陆续量产交付，我们预计该业务将保持高速增长。

    　　风险因素：汽车行业销量下滑风险；新能源汽车渗透率不及预期；公司技术与产品迭代风险；公司完成收购后相关股份商誉减值风险；公司完成收购后相关资产的管理及整合风险。

    　　投资建议：公司汽车座舱部件持续突破新能源客户，已中标全球头部新能源主机厂的豪华饰件项目，并突破蔚来、理想等头部造车新势力配套。公司新能源业务营收高速增长，产品矩阵不断丰富，客户优质。考虑到公司因业绩承诺产生的金融资产出现公允价值变动，进而出现非经常性损失，我们认为扣非归母净利润能够更好地反映公司的盈利水平。维持2023/2024/2025 年公司扣非归母净利润预测2.13/2.72/3.35 亿元。根据欣锐科技、英博尔和沪光股份的Wind 一致预期，其2023 年的PE 均值约36 倍。考虑到欣锐科技、英搏尔、沪光股份2023-2023 年归母净利润增速分别达58%/65% /59%（基于Wind 一致预期），而公司的汽车智能座舱部件与衡器业务已形成较大的业务规模，2023-2025 年扣非归母净利润增速预计为26%，增速低于上述可比公司。因此，我们保守给予公司2023 年扣非归母净利润23 倍PE，对应目标价37 元，维持“买入”评级。

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