事件

    　　2023 年7 月3 日，公司发布《莱克电气2023 年半年度业绩预告》，预计公司2023H1 实现归属于上市公司股东的净利润为4.95 亿元到6.05 亿元，同比增长3%至26%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.8 亿元到5.87 亿元，同比增长1%至23%。

    　　其中，预计公司Q2 单季度实现归属于上市公司股东的净利润为3.1 亿元到4.2 亿元，同比增长14%至55%；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.11 亿元到4.18 亿元，同比增长16%至56%。

    　　核心观点

    　　Q2 业绩增长超预期。预计公司Q2 业绩增长增速在14%至55%，我们认为，公司业绩增长超预期主要在于：

    　　1）清洁电器代工业务：有望充分受益于美元升值。2022H1 公司ODM/OEM 业务营收占比达57%，公司家电代工业务主要客户包括鲨客、必胜、飞利浦、创科实业等全球知名企业，其吸尘器市场份额排名前列。截至2023 年7 月3 日，美元兑人民币汇率达7.22，自2023 年2月以来，美元兑人民币汇率快速提升。另外，据公司《公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见之回复报告》数据可知，截至2022 年3 月31 日，公司美元存款占货币资金的比重达97%，公司利润增长有望受益于美元升值。

    　　2）核心零部件业务：电机技术构筑核心竞争力，进军汽零打造第二增长曲线。公司是全球少数具备自主超高速无刷数码电机技术的企业之一，是微电机行业的龙头企业。公司注重产品研发创新，研发费用率及专利数量均超同行业可比公司平均水平。

    　　2021 年年末，公司收购上海帕捷100%股权，切入铝合金精密零部件加工赛道，打造新增长曲线，盈利能力居同行业领先地位。

    　　3）自有品牌业务：有望受益于国内需求逐步回暖。公司分别拥有莱克、吉米、碧云泉、莱小厨、西曼帝克五大自主品牌，分别聚焦清洁电器、净水器、厨房电器品类。据奥维云网数据显示，618 期间，洗地机、吸尘器、净水器销额同比增速分别为+12%/-23%/+20%，洗地机及净水器品类增长亮眼。

    　　给予“买入”评级。我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为94.20/110.11/127.60 亿元，同比增速分别为6%/17%/16%。归母净利润分别为11.36/11.75/13.21 亿元，同比增速分别为16%/3%/12%，当前股价对应PE 分别为14/13/12 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　宏观经济波动风险、原材料价格波动的风险、市场竞争风险、汇率波动的风险、商誉减值的风险。

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