事件：兴发集团发布2023 年半年度业绩预告。2023 上半年，公司预计实现归母净利润60,000 万元-65,000 万元，同比下降82.2%-83.6%；实现扣非归母净利润54,120 万元-59,120 万元，同比下降84.0%-85.4%。

    　　从单季来看，二季度公司预计实现归母净利润15,000 万元-20,000 万元，同比下降89.6%-92.2%，环比下降55.6%-66.7%；实现扣非归母净利润12,950万元-17,950 万元，同比下降91.0%-93.5%，环比下降56.4%-68.6%。

    　　维持“增持”的投资评级。兴发集团是磷化工行业及精细化工行业领先企业。

    　　公司磷矿资源储量和开采技术水平均处于行业领先，公司现有200 万吨新增磷矿采矿项目产品爬坡中，将进一步巩固磷化工行业的资源优势。公司加速向化工新材料升级产业链，加速布局新兴行业，目前兴福电子3 万吨/年电子级磷酸、2 万吨/年电子级蚀刻液、4 万吨/年超高纯电子化学品项目推进中，有望进一步打开市场空间。湖北瑞佳5 万吨/年光伏胶和湖北兴瑞3 万吨/年液体胶在建。公司发挥磷化工企业产业链一体化的技术和成本优势，布局磷酸铁、磷酸铁锂、磷酸二氢锂等，保障业务成长。硅化工板块，公司在建8 万吨/年特种硅橡胶、2200 吨/年有机硅微胶囊、5000 立方米/年气凝胶等硅基新材料项目，向高附加值硅材料布局，并强化磷硅业务协同。以最新股本11.12 亿股计，我们调整2023-2025 年EPS 分别为1.45、1.85、2.30 元的盈利预测，维持“增持”评级。

    　　风险提示：产品价格低迷的风险，新建项目投产不及预期的风险，环保政策收紧风险。

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