事项：

    　　7 月11 日，公司发布2023 年半年度业绩快报。2023 年上半年公司实现营业收入53.03 亿元，同比增长22.1%；实现归母净利润7.01 亿元，同比增长48.1%；实现扣非净利润6.81 亿元，同比增长46.6%。2023 年第二季度公司实现营业收入31.83 亿元，同比增长22.1%，环比增长46.6%；实现归母净利润4.83 亿元，同比增长50.5%，环比增长121.6%；实现扣非净利润4.99 亿元，同比增长54.9%，环比增长174.2%。

    　　国信电新观点：

    　　1） 2023 年国家电网计划投资超过5200 亿元，创造历史新高，受多重因素影响2022 年特高压仅开工4 条，2023 年特高压开工条数有望达到8 条。今年以来，已有3 条特高压直流项目开工或核准，进度符合预期；其中陇东-山东项目完成主设备招标，金上-湖北、宁夏-湖南启动主设备招标。2023 年5 月全国电网工程投资完成额416 亿元，同比+12.4%，电网投资显著复苏。

    　　2） 7 月11 日下午召开中央全面深化改革委员会第二次会议，审议通过了《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。会议强调，要科学合理设计新型电力系统建设路径，在新能源安全可靠替代的基础上，有计划分步骤逐步降低传统能源比重。要健全适应新型电力系统的体制机制，推动加强电力技术创新、市场机制创新、商业模式创新。要推动有效市场同有为政府更好结合，不断完善政策体系，做好电力基本公共服务供给。

    　　3） 公司是国内电力设备龙头企业，聚焦主业三十载，产品序列齐整，市场地位稳固。2022 年由于多重因素国内市场产品交付节奏受到影响，海外市场开拓受到制约，我们预计2023 年公司在国内外市场将迎来订单和收入的景气共振。公司立足电力设备主业，稳健布局新型储能、超级电容业务，未来有望形成增量看点。

    　　4） 基于公司上半年业绩表现， 我们小幅上调盈利预测， 预计公司2023-2025 年实现营业收入132.0/155.1/176.2 亿元，同比增长25%/18%/14%；实现归母净利润16.2/19.4/23.0 亿元（23-24 年原预测值为15.7/18.4 亿元），同比增长33%/20%/18%，当前股价对应PE 分别为23/20/17 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　电网投资进度不及预期；上游原材料大幅涨价；行业竞争加剧。

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