事件：公司发布 2023 年半年度业绩预告：公司预计2023 年半年度实现营业收入约 68.94 亿元，同比增长30.69%左右；其中23Q2 实现营收37.03 亿元，同比增长 26.1%。公司预计2023 年半年度实现归母净利润 7.1 亿元到7.4 亿元，同比增长 56.73%到 63.36%；其中23Q2 归母净利润3.48 亿元到3.78 亿元，同比增长39.88%-51.92%。公司预计2023 年上半年实现扣非归母的净利润 6.7 亿元到 7.0 亿元，同比增长 76.32%到 84.21%。其中23Q2扣非归母净利润 3.25 亿元到3.55 亿元，同比增长60.17%-74.97%。

    　　点评：

    　　23Q2 营收整体增长相对稳健，符合预期。我们预计23Q2 安井传统主业仍保持稳健增长，随着消费场景复苏，我们认为B 端餐饮业务有望带动整体增长。我们预计子公司新宏业23Q2 营收增长承压，主要由于小龙虾产品价格下降，同时由于小龙虾产品价格下降导致经销商囤货意愿下降。在渠道方面，公司以团餐作为渠道扫盲的发力点。通过产品端量身定制，公司有望实现团餐渠道的逐步渗透。公司持续调整、推动产品结构升级，以求通过高毛利产品优化毛利水平。

    　　规模效应提升，叠加成本下降，利润端表现超预期。23Q2 公司利润端增速快于收入端，我们认为主要由于公司坚持控费用的政策，同时规模效应不断提升，以及鱼糜等原材料成本下降。展望23 年下半年，我们认为公司或仍会以利润考核为导向，加强费用管控，全年业绩有望继续高增。

    　　盈利预测与投资评级：消费环境相对疲软，公司仍保持战略定力。公司持续推进渠道扫盲、渠道赋能工作，不断提升竞争力。预制菜肴是公司重点打造的品类，公司坚持“三箭齐发”，通过多品牌运作，抢占行业具成长潜力的板块。我们预计公司23-25 年EPS 分别为5.04/6.23/7.78 元，对应PE 分别为30.26/24.48/19.62 倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：原材料价格上涨超预期；新品推广不及预期；产能投放不及预期。

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