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    　　公司发布2023 年半年度业绩快报，1H23 公司预计实现归母净利2.6-3 亿元/同比扭亏/恢复至19 同期的71%-82%，实现扣非归母净利2.2-2.6 亿元/同比扭亏/恢复至19 年同期的66%-77%。

    　　二季度RevPAR 环比改善，归母净利恢复至疫前70%2Q23 公司实现归母净利1.8-2.2 亿元/同比扭亏/恢复至19 年同期62%-76%，实现扣非归母净利1.7-2.1 亿元/同比扭亏/恢复至19 年同期61%-76%。受益于休闲游和商务差旅的需求释放，Q2 经营数据环比改善。1H23 公司全部酒店RevPAR 为147 元/恢复至19 年同期91%，不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR 为163 元/同比+72%。推算Q2 全部酒店RevPAR 约163 元/恢复至19 年同期101%，较1Q23 环比提升约9pct。

    　　持续推进中高端结构升级，以轻管理赋能下沉市场布局公司聚焦中高端酒店发展，加速品牌升级，推出全新商务休闲品牌扉缦酒店重点突破中高端酒店市场，并完成了诺金、安麓的股权转让进一步丰富公司高端酒店品牌体系。同时，公司依托轻管理模式，通过产品多元化、体验标准化的云品牌和华驿品牌，深入挖掘下沉市场空间。短期来看，在暑期旺季催化下长线异地游需求释放，公司业绩弹性释放值得期待；长期来看，国内酒店行业中长期供需、竞争格局均较清晰，随着公司持续推进轻资产扩张+中高端结构升级，未来成长空间可观。

    　　盈利预测与投资建议

    　　我们认为随着暑期旺季催化和宏观基本面改善，公司经营有望持续向好。预计公司2023-25 年归母净利各为8.1、11.5、13.4 亿元，对应PE 各为28X、19X、17X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济风险；经营成本上升风险；加盟店管理风险。

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