永泰运发布公告，拟向控股股东定增募资不超5 亿元；以及公告未来三年（2023年至2025 年）股东分红回报规划。

    　　公司拟向控股股东定增募资不超5 亿元。永泰运披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为公司控股股东、实际控制人之一陈永夫，发行价格为31.39元/股，拟募集资金总额不超过5 亿元，扣除相关发行费用后拟全部用于补充流动资金。本次发行的发行数量不超过15928639 股（含本数），本次发行前总股本103864609 股。我们认为控股股东全额认购本次发行的股票表明了对公司未来发展前景的信心；且在当前行业集中度不断提升、公司市场份额不断提升的背景下，本次定增在一定程度上增强公司的资金实力，为公司持续扩张业务规模、深化战略布局提供资金支持。

    　　公司公告未来三年股东分红回报规划。根据公告，在满足现金分红具体条件的前提下，公司以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%。

    　　公司提出差异化的现金分红政策：公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。公司上半年预计实现归母净利润为0.85 亿元至1.1亿元，同比下降38.47%至20.37%；Q2 预计实现归母净利润约0.47 亿元至0.72 亿元，环比改善。上半年公司业绩同比下滑，一方面因为海运市场景气度较低，主要航运及综合运价指数处于低位运行，市场整体需求有所下降，另一方面去年同期基数较高。我们预计在海运价格同比大幅下跌、全国复工复产的背景下，公司经营单箱价格或同比下跌，公司短期业绩受到冲击；但公司凭借其专业化运营优势和资源优势，继续拓展市场份额，为长期增长奠定基础。我们预计公司 2023-25 年归母净利润分别为2.5/3.4/4.3 亿元。基于我们的盈利预测，公司目前股价对应17/13/10 倍 2023-25E P/E，维持公司“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：定增导致的即期摊薄风险；下游化工行业风险；安全经营风险；政策风险；公司业务拓展和仓储增长不及预期。

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