1H23 业绩符合我们预期

    　　公司公布1H23 业绩：营业收入32.79 亿元，同比增加32.3%；归母净利润4.02 亿元，同比增加36.37%；全面摊薄每股收益0.67 元，同比增加36.37%。2Q23 营业收入18.03 亿元，同比增长34.96%，环比增加22.15%；归母净利润2.17 亿元，同比增长59.48%，环比增加17.61%。

    　　公司1H23 业绩符合我们预期，2Q23 业绩同环比大幅增长主要归因于矿山服务业务收入规模增长以及资源板块矿产品开始销售。

    　　发展趋势

    　　矿山一体化综合运营服务龙头，“服务+资源”战略锋芒已现。金诚信是国内矿山综合运营服务龙头企业，通过并购优质矿山资源，公司正逐步实现以“矿山开发服务”+“资源开发”双轮驱动的发展模式，推动公司从单一的矿山开发服务企业向集团化的矿业公司全面转型。2Q23 首次实现矿产品销售，标志着“服务+资源”战略逐步兑现。

    　　矿服板块继续稳健发展，持续助力业绩稳步提升。据公告，上半年矿服业务收入同比增长22.93%，占总收入91.38%；其中海外业务收入同比增长19.68%，占比矿服收入61.55%%。我们认为，公司依托在矿山开发服务领域的技术积累及丰富施工经验已经在海外打响知名度，并建立了较强的业务粘性，未来随着公司海外市场的不断开拓，有望助力公司矿服业绩持续提升。

    　　D 矿开始贡献利润，L 矿2023 年投产在即。据公告，公司矿山渐次投产，一是刚果金Dikulushi 铜矿，公司1H23 生产矿产品计铜当量3200 吨，首次销售3300 吨（含去年库存），公司计划2023 年产铜当量0.8 万吨；二是刚果金Lonshi 铜矿，矿山采矿已开始产能爬坡，地面选冶厂房都已投建并试车，公司预计2023 年底投产，铜产能4 万吨/年；三是国内两岔河磷矿，一期30万吨/年已实现投产，二期50 万吨/年公司预计在2025 年投产；四是参股哥伦比亚Cordoba 矿业（项目权益比例为59.99%），公司预可研计划年产铜3.1 万吨，黄金1.7 吨，公司享有该矿山优先矿山服务权和股权优先购买权，公司预计2025 年之后投产。我们认为，“服务+资源”战略已经开始兑现，公司业绩有望迎来加速增长。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2023/2024 年盈利预测不变。当前股价对应2023/2024 年19.5 倍/10.5 倍市盈率。我们维持跑赢行业评级，维持目标价42 元，对应24.2 倍2023 年市盈率和13.1 倍2024 年市盈率，较当前股价有24.4%的上行空间。

    　　风险

    　　产品价格大幅波动，项目投产不及预期，境外项目所在国发生政治风险。

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