事件概述：

    　　8 月19 日，宝信软件发布《2023 年半年度报告》。2023 上半年公司实现营业收入56.77 亿元，同比增长14.40%；实现归母净利润11.62亿元，同比增长17.27%；扣非归母净利润为11.05 亿元，同比增长17.29%。

    　　H1 业绩加速增长，加大研发投入保证竞争力

    　　根据半年报披露，2023 上半年，公司实现营业收入56.77 亿元（+14.40%），其中软件开发及工程服务营业收入为39.98 亿元（+14.99%），服务外包营业收入为16.21 亿元（+13.72%），系统集成营业收入0.48 亿元（-0.62%）。单第二季度来看，公司实现营业收入31.54 亿元（+27.99%），归母净利润6.63 亿元（+23.74%）,扣非归母净利润6.18 亿元（+23.30%）。上半年，公司综合毛利率为39.46%，同比增加3.3pct ； 销售/ 管理/ 研发费用率分别为1.98%/4.25%/11.24%，较上年同期-0.09/+0.54/+1.76 个百分点，管理费用增加主要系公司实施第三期股权激励以及去年5 月非同一控制收购山西宝信所致，此外，公司持续对工业互联网、智慧制造、大数据、云计算等领域的关键核心技术和重点产品研发投入。

    　　宝联登迈入产业化，机器人和PLC 加大投入

    　　宝联登工业互联网平台逐步迈入产业化、规模化发展，平台覆盖面与商业化应用不断扩大，“增量业务策源地”作用凸显。产业生态套件ePlat 进入规模化推广阶段，一网统管、智慧办公相关通用组件建设上线；工业互联套件iPlat 聚焦生产现场痛点，解决工控软件“卡脖子” 问题， 推出面向实时场景的、全集成、轻量化开发框架iPlat4J-Smart；工业大数据套件xData 持续提升各类业务用户的数据运用水平，提供一站式数据生态研发设计工具集；人工智能套件xAI 实现AI 模型高效构建管理，已沉淀多个核心工业智能算法模型库；基于应用开发套件xDev 发布低代码组件并上线开发者社区。

    　　公司全面提升高端自动化业务能力，“软硬兼施”，持续加大机器人、PLC、工艺模型等领域投入，解决“卡脖子”问题。公司扎实推进“宝罗”员工上岗，打造形成行业级示范产线；实现机器人规模化、标准化入驻“宝罗云”，提供平台化运营服务；加快商业模式推广应用，积极谋划机器人产业布局；启动一批新产品研发与首台套攻关，不断提升机器人业务核心竞争力。迭代优化宝信新一代多核PLC 主控产品，进一步聚焦工控基础核心软件的研发和创新，实现多个重点项目的规模化应用，逐步提升在钢铁行业内的替代能力。

    　　投资建议

    　　近年来，宝信在信息化、自动化和智能化领域全面推动工业软件、IDC、PLC 产品和“宝罗”机器人等相关技术和产品研发迭代，作为IDC 龙头有望受益于AIGC 带来的算力需求提升。我们预计2023/24/25 年实现营业收入166.33/206.11/252.67 亿元， 实现归母净利润27.04/30.97/40.04 亿元。维持买入-A 的投资评级，给予6 个月目标价为67.53 元，相当于2023 年的60 倍动态市盈率。

    　　风险提示：IDC 机柜建设情况、上架率和未来需求不及预期；工业互联网平台推进不及预期。

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