平安银行发布2023 年中期业绩报告。

    投资要点:

    盈利增速稳中有升：2023 年上半年，实现营收 886.1 亿元，同比下降3.7%，主要受到让利实体经济，市场波动等因素影响。实现净利润253.87 亿元，同比增长14.9%，主要受拨备计提力度趋缓的提振。年化ROE 和年化ROA 分别为12.65%和0.94%，同比分别上升0.45 和0.06 个百分点。

    银保业务快速推进：公司2021 年以来即启动新银保战略改革，与平安寿险等平安集团内专业公司深度合作。2023 年上半年，银保业务在队伍建设、客户服务、产品体系等方面持续升级，产能保持较快增长，截至2023 年6 月末，新队伍在职人数超2,000 人；上半年实现代理个人保险收入22.07 亿元，同比增长107.2%，逐步成为大财富管理战略落地的重要增长引擎。

    二季度单季净息差环比收窄，零售端信贷结构调整：平安银行2023 年二季度单季净息差环比一季度下行16BP，主要是受贷款重定价因素的影响，持续走低。另外，从结构上看，在零售贷款端，公司加大了抵押类贷款的投放力度，加强对普惠、消费等重点领域的投放，零售贷款的利率下行幅度相对较大。负债端，二季度单季环比上升2BP，主要是受同业负债成本上升的影响。另外，存款成本下行1BP，其中企业定期存款的日均余额占比略有下降。

    盈利预测与投资建议：公司持续推动对公和零售业务的转型，重塑资产负债结构，做好量价平衡。未来随着宏观经济的逐步回暖，以及集团优势的进一步体现，公司仍将保持竞争优势。考虑行业竞争趋势等因素，维持 2023/2024 年EPS 预测2.53 元/2.97 元，按照平安银行A 股8 月24 日收盘价11.13 元，对应2023 年0.53 倍PB，维持增持评级。

    风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。

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