公司发布2023 年半年度业绩预告， 归母净利润在2023H1 预计同增+90%-105%，其中2023Q2 预计同增约80%-105%，受益于强爽等核心单品持续增量带来利润水平超预期提升。展望2023H2，看好优质产品矩阵在暑期旺季来临实现积极铺货和动销。公司望充分利用百润预调酒龙头优势在中国预调酒市场持续扩容基础上进一步提升市场影响力，并在中长期维度推进威士忌品类发展以发掘新增长空间，建议关注配置机会。

    　　 2023H1 归母净利润预计同增+90%-105%。公司发布2023 年半年度业绩预告，2023H1 公司预计实现归母净利润4.2-4.5 亿元，同增90%-105%；预计实现扣非归母净利润4.1-4.5 亿元，同增100-120%；2023Q2 公司预计实现归母净利润约2.3-2.6 亿元，同增约80%-105%；预计实现扣非归母净利润约2.2-2.6 亿元，同增95%-131%。公司2023 年上半年预调鸡尾酒业务及香精香料业务收入积极增长，带动盈利能力超预期提升。

    　　 2023Q2 近况：大单品持续增量，包装口味积极上新。我们认为公司二季度优异的利润预期表现主要受益于核心单品强爽的积极增量，带领公司“358”品类矩阵的收入增长和利润水平提升。公司近期推出强爽8 度0 糖系列，顺应酒饮健康化消费趋势并积极拓宽潜在客群，并进一步推出强爽8 度瓶装产品积极拓展餐饮端，即饮渠道铺设可期，望带动预调鸡尾酒产品实现进一步增量。

    　　 2023H2 展望：预调酒发展势能望延续，保持高质量增长。展望2023 年下半年，随着暑期旺季来临，我们预计公司将进一步推动预调鸡尾酒铺货和动销，强爽、清爽等核心产品保持快速增量。成本端，预计下半年成本压力边际减弱叠加箱酒价改善下毛利率望提升。费用端，预计营销积极投入体现在销售费用力度，管理费用率维持稳定。综合看，下半年有望延续在23H1 利润端的积极增长。

    　　 风险因素：预调鸡尾酒消费场景疫后恢复情况不及预期；宏观经济承压；食品安全问题；公司战略执行不及预期；原材料价格风险；人工成本增加；预调鸡尾酒行业竞争加剧；品牌侵权及假冒风险；行业声誉风险。

    　　 盈利预测、估值与评级：我们认为酒类消费多元化需求细分趋势明确，预调酒较啤酒扩容空间可期，公司作为预调鸡尾酒行业龙头具备发展优势。短期看，对比啤酒行业在8-12 元容量和售点数量，公司预调鸡尾酒在即饮等渠道铺货空间较大，看好强爽等核心产品保持增量。中长期维度，公司在预调鸡尾酒业务发展的基础上积极布局威士忌品类，望为公司带来新的增长空间。我们上调公司2023/24/25 年EPS 预测为0.83/1.12/1.40 元（原预测分别为0.78/1.01/1.24元），现价分别对应PE 为46/34/27 倍，建议关注配置机会。

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