23H1 营收/归母净利同比+10%/21%，其中Q2 归母净利环比+22%。23H1公司取得营收/归母净利145.6/13.9 亿元，同比+10.4%/+21.1%。Q2 单季，公司归母净利7.6 亿元，环比/同比+22%/+5%。

    　　煤机订单持续增加，业绩再创新高。公司是我国煤炭行业唯一的综合性科技创新基地，是煤炭企业最具实力的一体化解决方案服务商，也是全球规模最大、最具影响力的智能化成套煤机装备服务商。23H1 公司所属主要煤机装备制造企业签订订单持续增加，西安研究院、天地王坡、天地奔牛、上海煤科新签合同额突破20 亿元。

    　　集团化、专业化、区域化、国际化发展加速，有望打开国内区域和国际市场空间。上半年，公司分类施策推动“集团化、专业化、区域化、国际化”发展：上海煤科、天地奔牛数字化智能化生产基地建设提档加速，天地奔牛23H1实现净利润1.5 亿元，同比+166%；天玛智控入选世界一流专精特新示范企业，在科创板成功上市，23H1 实现净利润2.2 亿元，同比+16%，净利率约20%，同比基本持平；开采研究院、科工国际等企业获评专精特新“小巨人”企业；科工储装、上海天地采掘、贵州宏狮煤机制造有限公司获评“专精特新”中小企业。科工国际作为国际业务窗口，2023H1 先后赴印尼、俄罗斯等地进行考察，积极搭建国际业务平台，与当地大型煤炭企业对接交流，协同公司多家装备制造企业提供成套化装备及服务，积极拓展国际营销渠道，提升公司国际影响力。

    　　强化创新驱动，科技创新取得新成果。公司根据行业、市场、客户需求，在智能装备领域、矿山安全领域、清洁低碳领域等领域持续产出先进科技成果。

    　　智能装备领域，研制的“煤科威龙”智能化矿用岩巷直径3.66 米全断面组合式盾构掘进装备、10 米超大采高刮板输送装备、1000kW 系列压裂泵系统等创新产品。矿山安全领域，研发的煤矿井下钻孔瞬变电磁技术与装备、煤矿冲击地压智能分析预警关键技术及平台等创新装备和平台。清洁低碳领域，研发PEN（聚萘二甲酸乙二醇酯）连续制备技术，破解“卡脖子”难题。

    　　盈利预测与估值。随着煤炭产量和煤企盈利维持高位，煤机行业有望维持高景气，公司作为中国煤科系行业龙头，拥有涵盖煤炭行业全专业领域的科技创新体系。我们预计公司23-25 年归母净利分别为23.4/27.8/32.7 亿元，对应EPS 为0.56/0.67/0.79 元，参考可比公司，给予2023 年12~15 倍PE，对应合理价值区间6.78~8.47 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。下游需求大幅减少，原材料钢材成本大幅上涨。

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