事件：公司发布 2023年半年报，期间实现收入5.7亿元，同比-64.7%，实现归母净利润-8109 万元，同比-113.2%，扣非归母净利润-1.2 亿元，同比-120.5%。

    上半年业绩短期承压。分季度来看，2023Q1/Q2 分别实现收入3/2.7 亿元，分别同比-69%/-58.3%；归母净利润分别为-5062/3047 万元，Q2亏损环比收缩。

    23H1 销售毛利率72.3%，同比下降1.8pp。费用率方面，23H1 销售费用率/管理费用率./ 研发费用率分别为39.8%/20.3%/30.1%， 同比分别提升27.2/13.5/20.4pp，费用率提升主要系2023 年新冠收入退坡影响公司整体收入。

    发布股权激励计划，彰显高质量增长潜力。近期公司发布股权激励计划，本激励计划首次授予的激励对象不超过781 人，拟授予的限制性股票数量为850 万股，授予价格为14.14 元/股。本次激励计划对2023-2025 年设置业绩考核目标，即公司2023 年营收不低于12.5 亿元，2023 年、2024 年累计营业收入不低于28.00 亿元；2023 年、2024 年、 2025 年累计营业收入不低于47.50 亿元。根据股权激励方案，公司拟首次授予784.1 万股公司股票，对应2023-2026 年摊销成本分别为1655、5618、2230、804 万元。我们认为公司本次股权激励计划，彰显公司管理层对未来高质量成长的信心，有利于充分调动员工积极性，利好公司长远发展。

    盈利预测：预计公司2023-2025 年 EPS 分别为0.05 元、0.58 元、1.05 元，对应2024-2025 年估值分别为46 倍、26 倍。

    风险提示：下游客户需求不达预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司新产品研发不达预期的风险。

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