从网络安全厂商上半年业绩来看，公司的收入增速不高，但结合两年收入增速来看，公司居行业第三。2021 年公司有1.9 亿元在年报审计中被调减计入2022 年，两年收入增速更具有参考意义。

    　　2023H1 三大费用合计增长0.64%，较2022 年全年5.16%的增速进一步下滑，公司员工减少了310 人，处于提质增效的过程中。

    　　业绩驱动因素方面的亮点包括：

    　　（1）2022 年股权激励计划调整后的目标为2023 年、2024 年将分别较2022 年实现29.83%和49.59%的收入增长，以及140.64%、182.35%的利润增长。

    　　（2）信创业务：2022H1 实现120%的高增长，2023H1 继续实现74%的增长。2022 年该业务在公司整体收入占比约达到20%，2023 年预计占比还将进一步加大，也将对公司的发展起到积极的推动作用。

    　　（3）2023H1 公司订阅业务收入1.26 亿元，同比增长121.05%，占比从2022 年的8.84%大幅提升到了12.59%，收入整体延续性强。

    　　（4）多家业务重合度较高的企业近期出现股权和董事长变更，或给行业格局带来新的变化。

    　　维持对公司“买入”的投资评级。公司经过过去几年较大的研发投入，在一些主要的新产品赛道都颇具优势，其中信创业务优势尤其明显，有望给公司带来持续高增长。预计23-25 年公司EPS分别为0.41 元、0.59 元、0.73 元，按9 月13 日收盘价9.40元，对应PE 为22.74 倍、16.06 倍、12.92 倍。

    　　风险提示：行业竞争加剧；经济形势影响政府财政预算；股东方股权问题解决对股价的干扰。

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