本报告导读：

    　　公司首个新能源发电为主、热储发电供能为辅的源网荷储一体化高海拔孤网运行项目落地，为后续持续拓展打下基础。

    　　事件：

    　　公司公告，龙净环 保全资子公司紫金龙净拟与中广核共同投资设立合资公司，合作开发建设拉果错“零碳提锂”源网荷储示范项目。

    　　评论：

    　　维持“增持”评级。维持对公司2023-2025 年的预测净利润13.64、17.98、23.41 亿元，对应EPS 分别为1.26、1.67、2.17 元，维持目标价28.89 元。

    　　依托紫金优势资源，合资公司将利用光伏发电+电化学储能+熔盐储热的多能互补技术路线，满足紫金盐湖提锂项目供能需求。1）拉果错“零碳提锂”源网荷储示范项目为光伏、热储发电一体化多能互补示范项目，项目总投资约28 亿元（其中30%为注册资本，70%为外部融资）。紫金龙净及中广核出资比例分别为34%、66%。2）项目包括330MW 光伏+540MWh电化学储能，熔盐储能1200MW.ht，熔盐加热器功率150MW，热储发电配置背压式汽轮机组12MW。3）本项目是国内首个新能源发电为主、热储发电供能为辅的源网荷储一体化高海拔孤网运行项目，对于实现“双碳”愿景，调整西藏能源结构，助力阿里地区新能源产业发展有重要意义。

    　　公司首个源网荷储一体化高海拔孤网运行项目落地，为后续拓展打下基础。1）本项目也是公司首次涉及新能源发电为主、热储发电供能为辅的源网荷储一体化高海拔孤网运行项目。公司通过该项目投资，能够积累多能互补、源网荷储、孤网运行的项目经验和权益装机量，为未来拓展同类项目打下基础。2）同时本次项目投资将有助于公司获得项目储能订单。

    　　在手资金充足，新能源业务强势发展。我们重申，公司新能源转型加速推进：1）新能源发电业务之外，公司凭借紫金平台、客户资源、市场开拓、装备制造交付等优势，积极布局储能电芯业务。2）5GWh 磷酸铁锂储能电芯项目在上杭落地，顺利推进；龙净与蜂巢能源合资建设2GWh 储能PACK 项目（一期），为电池模组PACK 和系统集成奠定基础。3）资金方面，目前公司在手现金充足，将有力支撑公司后续新能源业务资本开支。

    　　风险提示：烟气设备销售、固危废项目经营、新能源业务拓展低于预期等。

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