事件描述

    9 月26 日，公司公告控股股东珠海华发集团计划于6 个月内以不高于15 元/股的价格增持公司无限售流通股，增持量不低于1588 万股（总股本0.75%），不高于3175 万股（总股本1.5%）。

    事件评论

    大股东增持，彰显集团的支持与实力。公司控股股东珠海华发集团（持股比例28.49%）计划于6 个月内，以自有资金增持公司无限售流通A 股，增持量不低于1588 万股（总股本0.75%），不高于3175 万股（总股本1.5%），增持方式不限于集中竞价。大股东此次的增持计划基于其对公司目前良好的发展态势和对公司未来持续稳健发展的信心，以及看好国内资本市场长期投资的价值。此次增持也进一步彰显大股东的支持与资金实力。

    销售拿地积极，投资聚焦核心城市的优质项目。2023 年1-8 月公司累计实现销售额899亿元（+39%），增速行业领先，销售行业排名由2022 年底的第18 位前进至第14 位，销售面积290 万方（+28%），销售均价3.1 万元/方。拿地方面，年初以来公司积极在上海、杭州、长沙、成都、苏州等高能级城市斩获项目，下半年接连获取上海松江洞泾轨交地块、静安天目社区历史风貌保护项目，持续加码高能级城市土储。2023 年1-8 月公司累计获取15 宗项目（数据源自公告及中指院，不含收并购），权益拿地金额约239 亿元，权益口径的拿地强度约37%，在今年全国土地供应与成交缩量的背景下，公司拿地强度尚可，在头部房企中处于中等水平。公司今年拿地投资的预算充足，后期有望加大投资力度，持续积极补货。截至2023H 公司在手货值可售周期约4 年，土储充裕，后期销售增长可期。

    定增流程稳步推进，已获证监会同意的批复。公司积极把握“第三支箭”――房企股权融资的政策窗口期，计划向不超过35 家特定投资者发行不超过6.35 亿股，拟募资不超60亿元，用于补充项目建设资金及流动资金。其中母公司华发集团认购不低于发行股份数的28.49%，认购金额不高于30 亿元，彰显集团的资金实力与大力支持。定增进度上，公司已于9 月13 日收到证监会同意增发的批复，预计发行落地指日可待。

    投资建议：1）短期来看，公司销售拿地积极，增速业内领先，布局核心城市，可售土储充裕保障规模增长；2）长期来看，行业供给格局优化，有望凭借雄厚的财务资源，立足珠海大本营，深耕核心城市，扎实投资，突破千亿规模约束，追求有品质的增长；3）公司三道红线稳居绿档，2023H 综合资金成本较去年底下降17bp 至5.59%，广义费用层面有进一步改善空间；4）定增发行稳步推进，大股东认购与积极增持彰显对上市公司的支持。预测2023-2025 年公司归母净利润26/27/31 亿，业绩增速1%、5%、12%，对应PE 为7.6/7.3/6.5X，给予“买入”评级。

    风险提示

    1、市场销售延续弱势，公司销售规模增长不及预期；2、核心城市土拍竞争激烈，摇号机制导致拿地量不及预期。

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