事件：

    　　公司发布三季业 绩预增公告，预计实现归母净利润1.15 亿元~1.35亿元，同比增长363.79%~444.45%。

    　　点评：

    　　三季度同比扭亏转盈，归母净利润环比提升。预期单三季度实现归母净利润5100 万元~6300 万元，扣非归母净利润5000 万元~6200 万元。

    　　去年同期受子公司安全事故的影响，公司22Q3 归母净利润及扣非归母净利润均为亏损。环比来看，Q2 归母净利润为4599.84 万元，Q3 环比提升10.87%~36.96%，中值为23.92%。2023 年前三季度公司重点转型发展的系统门窗以及汽车轻量化业务产销量较去年同期有所增长，订单及业绩均实现大幅增长。

    　　系统门窗业务表现亮眼。旗下品牌“贝克洛”为国内领先系统门窗供应商，上半年，贝克洛系统门窗业务工程中标量105.68 万平方米，同比增长135.57%；系统门窗业务销售收入约1.87 亿元，同比增长约43.47%。其中，工程端表现亮眼，贝克洛采用向国内工程客户销售整套系统门窗材料的轻资产商业模式，由国内工程客户将整套系统门窗材料加工为成品窗，并负责房地产项目的现场安装工作。借助轻资产模式，公司市占率有望快速提升。

    　　汽车轻量化业务积极拓展海内外市场。公司产品体系覆盖大部分汽车用铝型材产品，通过增加汽车材后加工比例，提升产品附加值。上半年导入46 个新定点项目，累计获得280+个定点项目。根据公司公众号，2023 年10 月8 日公司于凌云股份达成战略合作，双方围绕汽车轻量化全产业链加强国内外合作，深入推进制造业“走出去”，进一步拓展国际市场。凌云股份2022 年实现营收166.89 亿元，同比增9.75%；2020~2022 海外营收分别为17.21/23.49/26.77 亿元，同比增54.8%/36.5%/13.9%，表现持续优异，有望带动公司在海外业务有所突破。

    　　维持公司“增持”评级，根据三季报调整盈利预测。预计公司2023~2025 年归母净利润分别达到1.76、2.96、4.19 亿元，同比由亏转盈、增长69%、41%，对应估值25、15、10 倍。

    　　风险提示：下游需求不及预期；估值及盈利预测不达预期。

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