业绩简述
2023 年10 月12 日,公司发布2023 年限制性股票激励计划(草案),拟以31.08 元/股的价格向激励对象授予500 万股股票,占公司当前股本总额的3.73%,激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员等共计113 人。
经营分析
设置收入利润高增长目标,彰显公司长期发展信心。公司设置目标A(归属比例100%)与目标B(归属比例80%)2 种公司层面考核目标,目标A 要求2024-2026 年公司收入达到9.9、14.0、20.0 亿元,同比增长50%、41%、43%(以上一年考核目标为基数);剔除股份支付费用、商誉减值影响的净利润达到1.2、1.8、2.7 亿元,同比增长50%、50%、50%,每年度收入或净利润需达到两个条件之一即可,高增长目标彰显了公司对未来经营的信心。
预计股份支付费用1.66 亿,将激发核心团队的积极性。按照公告对激励计划支付费用的预测,此次激励计划将确认的总费用约为1.66 亿元,分为2023-2026 年共4 年进行费用摊销,费用最高的年份费用达到8777 万元,对各年净利润将产生一定影响,考虑到本激励计划对公司经营发展产生的正向作用,由此激发核心团队的积极性,提高经营效率,对公司长期业绩提升将发挥积极作用。
4K 超高清内镜平台逐步发力,三级医院份额有望快速提升。公司新产品AQ-300 具有国内首款4K 超高清内镜系统,差异化的功能匹配了临床端医生对图像清晰度的需求。依托新产品上市,前三季度公司品牌影响力进一步扩大,销售规模同时实现较大增长,前三季度公司初步预计实现4.2~4.5 亿元收入,同比+50%~60%。
未来新产品有望引领国内三级医院国产软镜份额快速提升。
盈利预测、估值与评级
暂不考虑股份支付费用对利润的影响,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.83、1.53、2.43 亿元,同比增长283%、84%、58%,EPS 分别为0.62、1.14、1.81 元,现价对应PE 为101、55、35 倍,维持“买入”评级。
风险提示
新产品研发不达预期风险;产品推广不达预期风险;海外贸易摩擦风险;汇率波动风险。
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