事件：中煤集团拟自本公告披露之日（2023 年10 月16 日）起12 个月内通过上海证券交易所采用集中竞价、大宗交易等方式增持中煤能源A 股股份，累计增持数量不超过5000 万股（简称“本次增持计划”）。对此，我们点评如下：

    　　增持后的股份变动：截至10 月16 日，上市公司的控股股东中煤集团直接持有公司76.05 亿股A 股股份，通过全资子公司中煤能源香港有限公司持有公司1.32 亿股H 股股份，合计约占公司已发行总股本的58.36%。本次拟累计增持数量不超过5,000 万股A 股股份。本次权益变动属于增持，不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。

    　　拟增持股份的价格：本次增持不设定价格区间，中煤集团将基于对公司股票价值的合理判断，根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，择机逐步实施。

    　　集团承诺不减持：本次拟增持股份的资金将使用中煤集团自有资金及自筹资金，同时中煤集团承诺在本次增持计划实施期限内及法定期限内不减持其所持有的公司股份。

    　　自产煤产销稳定增长：2023 年1-9 月，公司实现煤炭产量10117 万吨，同比+10%；商品煤销量21480 万吨，同比+5.1%，其中自产煤销量9967 万吨，同比+8.5%。

    　　2023 年第三季度，公司生产煤炭3405 万吨，同比+3.9%；销售商品煤6814 万吨，同比-3.9%，其中销售自产煤3482 万吨，同比+4.8%。

    　　化工量增持续发力：2023 年1-9 月，公司分别销售57.3 万吨聚乙烯和53.2 万吨聚丙烯，分别同比+6.7%和-0.7%；分别销售尿素/甲醇/硝铵为170.4/146.5/41.5 万吨，分别同比+20.8%/+12.7%/+17.9%。

    　　投资策略：公司煤炭主业稳健，规模优势突出，年初至今产量累计同比增长。同时，化工量增持续发力，板块业绩释放可期。本次增持计划体现了公司对未来发展前景的信心和对资本市场长期投资价值的认可，对公司持续、健康、稳定发展起到了一定的促进作用。基于此，我们预计2023-2025 年将分别实现归母净利润212.70/225.96/237.72 亿元，分别同比+16.6%/+6.2%/+5.2%，对应EPS 分别为1.60/1.70/1.79 元，对应10 月16 日的收盘价PE 分别为5.4/5.0/4.8 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：经济增长失速、增持计划实施不及预期、产品售价大幅下滑、环保安监政策升级、在建项目不及预期

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